Повторная проверка рыночной широты при изменении рыночной структуры

Измеряйте спрос и предложение, а не историю о цене

Техническая работа сначала формулируется как объективное измерение факторов спроса и предложения, которые двигают ленту акций, а не как повествование только о цене.

Рыночная широта — это чтение того, насколько широко покупки или продажи участвуют по ленте. В этом рабочем процессе она служит проверяемым заместителем спроса и предложения, а не прогнозом цены.

Положение в цикле по отдельным семействам чтений

Положение в цикле собирается из отдельных семейств чтений: психологии инвесторов, моментума или скорости изменения, готовности принимать риск и денежного или ликвидного фона.

Готовность принимать риск — это вопрос спекулятивной уверенности. Крайности появляются, когда риск игнорируют вблизи циклических максимумов и когда учитывают только риск вблизи циклических минимумов.

Новости могут сделать чтения вводящими в заблуждение

Новостные эпизоды, которые вызывают массовую эмоциональную торговлю, могут сделать эти чтения вводящими в заблуждение. В 1987 году лента выглядела уязвимой, не показывая надвигающегося обвала. В январе 1991 года лента выглядела конструктивной, не показывая масштаба последующего роста.

Структурное изменение на печатной ленте

После появления биржевых опционов колл в 1973 году и раздельных комиссий в 1975 году дилерская институциональная торговля и использование деривативов изменили то, как печатаются покупки и продажи. Доверие к прежним мерам участия упало.

Это устойчивый сдвиг в том, как печатаются заявки, деривативы или дилерский инвентарь, и есть то структурное изменение, которое может сломать смысл прежнего условия широты или объёма.

Спекулятивная уверенность и список наиболее активных бумаг

Когда более мелкие участники перешли от сделок с акциями неполными лотами к опционам стандартными лотами, опционная активность стала более ясным прокси спекулятивной уверенности, чем прежняя лента неполных лотов.

Как только хеджирование, арбитраж, объём, связанный со слияниями, и однодневные сделки по захвату дивидендов стали доминировать в списке наиболее активных бумаг, высокий объём больше не позволял надёжно отличить спекулятивное лидерство от лидерства более высокого качества.

Что сохранил обзор конструкций

Обзор, который начался с 600 серий и расширился до 800 конструкций, показал, что некоторые меры коррелируют только на коротких и промежуточных горизонтах. Долларовый моментум оставили как более короткосрочный вход по акциям, а не как элемент длинного композита.

Долларовый моментум — это скорость изменения валюты; его рассматривают как более короткосрочный вход, потому что он влияет на трансграничные потоки в акции и на относительный процентный или инфляционный фон.

Трансграничные потоки в акции описывались как в основном следующие за трендом и движимые эмоциями: они скорее продлевают уже существующее движение, чем начинают покупки на минимумах или продажи на максимумах.

Отбор бумаг после ленты рынка и группы

Отбор бумаг начинается после ленты рынка и группы. Сначала идёт необычная относительная сила, затем проверка, разворачивается ли моментум прибыли или есть причина для разворота.

Относительная сила — это сравнение одной бумаги или группы с более широкой лентой; её используют, чтобы заметить необычно сильное или слабое участие до любой фундаментальной проверки.

По отдельным бумагам наблюдалось, что восходящий моментум ленты теряется раньше, чем разворачивается моментум прибыли. Рабочее правило — оставаться с формирующимся трендом, пока собственный восходящий моментум этого тренда не угаснет.