Ранжирование ликвидности фьючерсов до выбора контракта

Фильтр ликвидности перед списком контрактов

Рабочий процесс архива рассматривает выбор биржевых фьючерсов как фильтр ликвидности. Этот экран ранжирует биржевые фьючерсы по тому, насколько легко можно купить или продать объём, используя данные об активности, объёме и издержках на протяжении жизни заявки.

Рейтинг ликвидности биржевых фьючерсов можно рассчитать по стоимости пункта контракта, историческому максимальному ценовому движению за три года, открытому интересу и поправке на объём. Затем рынки упорядочиваются по относительной ликвидности контракта — от самых простых к самым сложным для совершения сделки.

Как строится относительная ликвидность контракта

Относительная ликвидность контракта определяется как количество контрактов с равной долларовой прибылью, умноженное на совокупный открытый интерес и на фактор объёма.

Количество контрактов с равной долларовой прибылью равно долларовой стоимости тика, умноженной на максимальное ценовое отклонение за три года, поэтому каждый рынок в этом столбце масштабируется к одному и тому же потенциалу долларовой прибыли. Эта величина — контракты к торговле: сколько контрактов одного рынка нужно, чтобы сравняться с потенциалом прибыли другого рынка по трёхлетнему долларовому диапазону.

Фактор объёма — множитель не ниже единицы, который масштабирует рейтинг ликвидности по наблюдаемому объёму на логарифмической шкале 5000 контрактов. В рабочем процессе архива это большее из 1 и экспоненты натурального логарифма объёма, делённого на натуральный логарифм 5000, минус 2.

Анализ открытого интереса использует размер открытых позиций как фильтр, чтобы относительная ликвидность отражала, какой объём существующего интереса может поглотить новую заявку. Открытый интерес — обязательный множитель в произведении относительной ликвидности, поэтому выбор контракта фильтруется по размеру открытых позиций, а также по диапазону и объёму.

Эффективная процентная маржа рядом с рейтингом

Эффективная процентная маржа — это начальная маржа в долларах, делённая на трёхлетний долларовый ценовой диапазон контракта и выраженная в процентах. Архив рассчитывает её как маржу в долларах, делённую на этот трёхлетний долларовый диапазон, затем умноженную на сто.

Снимок рейтинга середины 2019 года

В снимке середины 2019 года июньский S&P 500 E-Mini возглавил рейтинг относительной ликвидности с маржой 4.7 процента, эффективной маржой 14.5 процента и двумя контрактами в столбце равной долларовой прибыли.

Контракты с одной меткой активности или без неё считаются низколиквидными и менее пригодными для спекулятивного исполнения.

От экрана ликвидности к выбору контракта

Для биржевых акций торговая ликвидность аппроксимируется объёмом за период как процентом от акций в обращении и интерпретируется как коэффициент оборачиваемости.

Выбор фьючерсного контракта затем делается среди биржевых базовых активов и экспираций после размещения одной сделки в контексте ликвидности и эффективности маржи.