Механический рукав ротации по рангу для ежемесячных лидеров фондов

Одна книга, одна ежемесячная процедура

Эта архивная заметка описывает смешанную книгу взаимных фондов, которая ведётся как одна ежемесячная процедура, а не как набор стилевых ярлыков. Ротация по рангу сохраняет, исключает или добавляет позиции по композитному рангу. Сезонная торговля ставит балл и пересмотр на фиксированные календарные часы: трёх-, шести- и девятимесячные окна плюс ежемесячный цикл ранжирования, поэтому месяцы входа, выхода и отсутствия сделок делят одно расписание. Механическая торговая система — это полный повторяемый набор правил добавления, удержания, продажи и добавления кэша, реконструированный как одна процедура на периоде удержания системы.

Обследованная вселенная содержала около 85 фондов без нагрузки или с низкой нагрузкой. В ней смешивались имена акций и фиксированной доходности, а также входили средний фонд денежного рынка плюс три облигационных фонда.

Как строится композитный балл

Каждое имя получало композитный балл, равный сумме трёх-, шести- и девятимесячных процентных изменений стоимости чистых активов после корректировки на выплаты. Окна перекрываются, поэтому более поздние месяцы несут больший подразумеваемый вес. Эта сумма и есть композитный балл, который используется при выпуске ежемесячного ранжирования.

Стартовая книга размещала равные долларовые единицы в три фонда с наивысшим баллом и пересматривалась при выпуске нового ежемесячного ранжирования. Равная долларовая единица — это фиксированный денежный прирост, которым открывают или наращивают позиции, чтобы новые лидеры входили сопоставимым размером.

Ранговые правила добавления, удержания и выхода

Позиция оставалась в книге, если она удерживалась внутри верхних 25 рангов. Её продавали, если она падала ниже этого отсекающего ранга — положения, ниже которого позиция считается вялой и ставится в очередь на выход. Любое имя, достигшее ранга один, два или три, добавлялось, если его ещё не держали.

Линия выхода на ранге 25 была представлена как интуитивная отметка около одной трети списка, а не как однозначно обоснованный порог, и её можно было сдвигать с допуском на слабые результаты. Выручка от продаж направлялась в текущие имена с наивысшим рангом. Правило «добавлять лидеров» всё равно могло требовать свежего кэша в месяц без продаж.

Поэтапный кэш, когда лидеры появляются без продаж

Кэш добавляли поэтапно на протяжении тестовых лет, а не вносили одним пакетом, потому что правило добавления лидеров может требовать новых единиц, даже когда существующая книга цела. Эти зарезервированные приросты и есть поэтапный кэш: он используется только когда правило добавления лидеров срабатывает без компенсирующих продаж.

Что зафиксировала реконструкция

В 36-месячной реконструкции книга держала 31 различный фонд, в среднем около восьми позиций в месяц и не требовала сделок в 11 из этих месяцев. Тридцать шесть завершённых циклов покупки и продажи имели среднее владение 8.2 месяца, и половина этих циклов длилась от шести до 11 месяцев.

Реконструкция описана как охватывающая интервал, в котором тренд лидерства уже установился.