Какие календарные часы меняют тест ротации золото против акций

Что остаётся фиксированным

Эта архивная оценка рассматривает ранжирование двух активов золото против акций как фиксированное правило ротации и оценивает только часы решений. Часы решений — это дата, на которую наблюдается ранжирование или сезонный фильтр и фиксируется следующее удержание.

Ротация по рангу, как она используется здесь, — это процедура двух имён, которая держит только актив с более высоким рангом на предстоящий интервал и остаётся вне имени с более низким рангом. Форма моментум-стратегии этого переключения назначает следующий интервал удержания активу, который только что обогнал свою пару, и использует это недавнее ранжирование как сигнал входа, выхода и воздержания.

Сезонная торговля в этой постановке — это календарно-фильтрованное распределение, которое позволяет закрытию конца года, шестимесячной отметке, первым пяти сессиям или январю решать удержание на остаток периода.

Как фиксируются годовые часы

Годовое правило двух активов держит на предстоящий календарный год тот из американского биржевого фонда акций и золотого биржевого фонда, у которого была более высокая доходность в только что завершившемся году.

Доходности год к году измеряются от последнего декабрьского закрытия до следующего последнего декабрьского закрытия по ценам с корректировкой на сплиты и дивиденды. Оценка предполагает, что эти две полногодовые доходности можно оценить незадолго до конца года и что фонд-победитель покупается на финальном декабрьском закрытии. Указано, что покупка на открытии следующего года не изменила бы проверяемую траекторию.

Шестимесячный пересчёт

То же ранжирование «победитель занимает следующий интервал» было пересчитано на шестимесячных часах. Годовые величины восстанавливались полугодовой аннуализацией: годовое среднее как один плюс полугодовое среднее, в квадрате, минус один, и годовая волатильность как полугодовое стандартное отклонение, умноженное на квадратный корень из двух.

Среди проверенных вариаций шестимесячный пересчёт ранжирования золото против акций был процедурой, определённой как более сильная, чем исходная годовая версия.

Фильтры первых пяти дней и января

Сезонный фильтр первых пяти дней держит фонд акций до конца года, если эти пять дней положительны, и в противном случае переключается в золотой фонд на закрытии пятого дня.

Январский фильтр ждёт до январского закрытия, затем держит фонд акций до конца года после положительного января и золотой фонд после отрицательного января.

В окне 2005-2019 фильтр первых пяти дней показал более высокую среднюю годовую доходность и более низкое стандартное отклонение, чем один фонд акций, тогда как январский фильтр показал более низкую среднюю годовую доходность, чем один фонд акций.

Замена пары внутри годового ранжирования

Подстановка фонда акций развивающихся рынков вместо золотого фонда внутри того же годового ранжирования дала за 2005-2019 более низкую среднюю годовую доходность и более высокое стандартное отклонение, чем удержание только американского фонда акций.