1989выпуск C071-4

Оценка сглаженных свободных резервов и спредов ставки по фондам и дисконтной ставки

Резидуал стола политики задаётся по свободным резервам, парным сглаживателям и сравнению ставки по фондам с дисконтной ставкой. Позднейшие эпизоды на рынке акций читаются только как разбор кейсов относительно этой зафиксированной базы.

Политика задаётся на закрытых заседаниях восемь раз в год и проводится через еженедельные целевые уровни резервов, поэтому акции находятся внутри режима ставок и резервов.
Свободные резервы — это совокупные резервы минус обязательные резервы минус заимствования в дисконтном окне, и именно этот остаток является рядом, из которого строится резидуал.
Резидуал вычитает экспоненциальное среднее 3.8 процента, трактуемое примерно как 52-недельное скользящее среднее, из экспоненциального среднего 33 процента, трактуемого примерно как пятинедельное скользящее среднее.
Еженедельное сравнение ставки по фондам с дисконтной ставкой — второй ряд позиции политики, а позднейшие эпизоды на рынке акций — разбор кейсов относительно этих зафиксированных спецификаций.

Записи этого разбора3 записи

Текущая дорожкаExponential smoothing183 разбора Intermarket analysis194 разбора Moving average597 разборов

Резидуал стола резервов

Стратегия политики описывается как задаваемая на закрытых заседаниях, проводимых восемь раз в год, и реализуемая через еженедельные целевые уровни резервов на столе операций на открытом рынке. Покупки на открытом рынке описываются как зачисление резервов продавцу и смягчение денег, а продажи — как изъятие резервов и ужесточение денег.

Ужесточение денежного предложения представлено как повышение процентных ставок и снижение цен облигаций и акций, а смягчение — как обратное, поэтому акции находятся внутри режима ставок и резервов.

Тождество свободных резервов

Свободные резервы определяются как совокупные резервы минус обязательные резервы минус заимствования в дисконтном окне. Именно этот остаток является рядом, из которого строится оверлей.

Редакторское прочтение: тождество фиксируется до применения любого оверлея. Оно не пересматривается, когда позднее движутся цены акций.

Парные окна ретроспекции по свободным резервам

Колебания свободных резервов уменьшаются вычитанием экспоненциального среднего 3.8 процента, трактуемого примерно как 52-недельное скользящее среднее, из экспоненциального среднего 33 процента, трактуемого примерно как пятинедельное скользящее среднее.

Экспоненциальное сглаживание здесь — фильтр с убывающими весами, применяемый к свободным резервам при этих двух коэффициентах, чтобы взять разность уровня короткого горизонта и уровня длинного горизонта. Те же два сглаживателя трактуются примерно как пятинедельное среднее и 52-недельное среднее, задавая явную пару окон ретроспекции для резидуала резервов.

Парно-экспоненциальный остаток свободных резервов

Остаток в основном держится примерно между −500 и +650 млн долларов, затем обрушивается ниже −1,700 млн летом 1984 и снова — около −400 млн весной 1987. Показания начала 1985, начала 1986 и конца 1987 — явные пики избытка. Цифры сняты с нанесённой Мерриллом кривой; статья таблицы не приводит.U.S. free reserves · daily average, weekly plot · 1983-01-01T00:00:00.000Z по 1989-01-31T00:00:00.000Z

Источник вычитает 3.8%-ную экспоненциальную скользящую среднюю (около 52 недель) из 33%-ной экспоненциальной скользящей средней (около пяти недель) по среднедневным свободным резервам. Квартильные ориентиры на рисунке не имеют напечатанных значений и не оцифровывались.

Сравнение ставки по фондам с дисконтной ставкой

Ставка овернайт на межбанковском рынке фондов сглаживается недельным средним дневных наблюдений и сравнивается с дисконтной ставкой как второй ряд позиции политики. Ставка по фондам существенно выше дисконтной трактуется как повышательное давление на дисконтную ставку, а ставка по фондам лишь немного выше или ниже дисконтной — как понижательное давление, и 1984 год указан как исключение из этого соответствия.

Скачок ставки по фондам в конце 1986 года, со сделками до 38 процентов, объясняется дефицитом к концу года относительно обязательных дневных резервов после расчётов по казначейским нотам на 18 миллиардов долларов, изменения налогового законодательства и корректировок балансов, которые направили банки в дисконтное окно. Редакторское прочтение: этот скачок — операционный эпизод внутри сравнения ставки по фондам с дисконтной ставкой, а не причина менять заданный оверлей.

История рынка акций как разбор кейсов

Оценка сравнивает шестилетнюю историю свободных резервов с крупным промышленным средним акций и указывает окно опережения от шести до 12 месяцев, при этом максимум февраля 1987 года трактуется как пригодный на горизонте 26 недель, но не на годовом горизонте.

Акции читаются относительно резидуалов резервов, ставки овернайт по фондам, дисконтной ставки и направления цен облигаций, а не по однорыночному ряду. Редакторское прочтение: эти позднейшие эпизоды на рынке акций — разбор кейсов относительно уже заданной базы. Они не превращают резидуал в самостоятельный торговый сигнал.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.

4 из 41 в дорожке «Exponential smoothing»

19901-2 с.Дальше про «Exponential smoothing»Целочисленное построение скользящих средних и экспоненциального сглаживанияЦелочисленная арифметика на многих компьютерных системах может быть значительно быстрее арифметики с плавающей точкой, но целочисленное переполнение и результаты меньше единицы усложняют построение скользящих средних.

Все разборы дорожки · 41 разбор

По областиМежрыночный анализ и спрэды264 разбора По году1989126 разборов

Все 183 разбора с записью «Exponential smoothing»

Тоже про «Exponential smoothing»5 разборов

1992Недельная позиция по акциям на основе discount-bill-spread 1992Удлинённый MACD облигаций как фильтр режима акций 1984Построение TRIX от частоты среза к одной общей альфе 1984Сопоставление среднего возраста в ценовых фильтрах 1984Построение экспоненциальных сглаживателей по остаточному воздействию