Аудит подтверждения advance-decline по масштабу, горизонту и составу

Читайте подтверждение как трёхчастный аудит

Стандартная линия advance-decline — это накопительная сумма чистого числа растущих минус падающих выпусков за каждую сессию, поэтому размер её шага — сырая чистая ширина рынка этой сессии. Ширина рынка — это сессионный подсчёт того, сколько листинговых выпусков участвует в росте против падения; его используют, чтобы проверить, широко ли поддержан максимум индекса.

On-balance volume — это накопительный ряд, который прибавляет или вычитает объём сессии в зависимости от направления цены. Это проверка участия, концептуально параллельная подсчёту растущих против падающих выпусков.

Редакторская позиция: проводите ту же перекрёстную проверку, будь то голос по числу выпусков или по сумме объёма. Сначала спросите, остаётся ли голос масштабированным под меняющуюся листинговую вселенную. Затем спросите, сколько сессий на самом деле длилось расхождение цены и ширины рынка. Затем спросите, убирает ли исключение процентно-чувствительных имён шум или удаляет информацию о ликвидности, на которой построен сигнал.

Спросите, остаётся ли голос масштабированным

Чистое значение в 100 выпусков считали более значимым, когда торговалось около 600 имён, чем после того, как в листинге оказалось более 3,400 имён, потому что та же сырая разница становится меньшей долей ленты. Это искажение — смещение листинговой вселенной: ошибка, которая возникает, когда сырую разницу числа выпусков сравнивают по десятилетиям, в которых число торгуемых имён выросло.

Ряд с поправкой на коэффициент использует advances minus declines, divided by advances plus declines, затем умножает на константу, например 1000, которая должна оставаться фиксированной по всей выборке. Этот коэффициент advance-decline — масштабированный инкремент ширины рынка, который сохраняет сопоставимость длинных выборок. На отрезках до пары лет этот ряд может выглядеть почти как сырая накопительная линия.

На многодесятилетнем сравнении сырая накопительная линия уже вышла выше своего максимума 1958, тогда как линия с поправкой на коэффициент — нет, хотя линия коэффициента стояла выше своего пика 1998. Многолетнюю неспособность вернуть максимум коэффициента 1958 не считали доказательством того, что роста 1980s и 1990s были лишь неудавшимся ралли.

Редакторская позиция: подтверждение, которое всё ещё использует сырой шаг, ещё не прошло первый аудит. Исторический рабочий процесс рассматривал коэффициент с фиксированным множителем как проверку масштаба, а не как вердикт, что более поздние роста были лишь неудавшимся ралли.

Затем посчитайте, как долго длилось расхождение

Ценовой индекс, который ставит более высокий максимум, тогда как ряд advance-decline ставит более низкий максимум, рассматривают как дивергенцию ширины рынка, которая ставит под вопрос, широко ли поддержан рост. Расхождения всего в несколько дней встречаются часто и могут вводить в заблуждение. Расхождения длительностью от недель до месяцев используют, чтобы судить о следующем восходящем импульсе после минимума промежуточного цикла.

В выборке 1926-1930 ряд advance-decline NYSE достиг пика 14 May 1928, более чем за год до пика промышленного среднего 1929. В July 1998 промышленное среднее поставило более высокий максимум, тогда как advance-decline — нет, и после минимума late-1998 среднее росло сильнее, чем ряд ширины рынка. По данным с 1926 года вершины без дивергенции ширины рынка сопровождались более мягкими коррекциями, чем вершины, у которых она была.

Редакторская позиция: длительность — это второй аудит, а не украшение. Расхождение, которое длилось всего несколько сессий, — обычное условие на графике. Расхождение, которое длилось недели-месяцы, — горизонт, который исторический рабочий процесс использовал при оценке следующего импульса после минимума промежуточного цикла.

Затем проверьте, что убирает фильтр

Коэффициент относительной силы small-cap к large-cap двигался близко с накопительным коэффициентом advance-decline, что согласуется с тем, что более мелкие имена сильно вносят вклад в дневную ширину рынка и что более слабая ликвидность проявляется сначала в этих именах.

Common-only breadth — это отфильтрованный по бирже подсчёт advance-decline, который отбрасывает символы длиннее three letters и поэтому исключает большинство привилегированных акций, прав и варрантов, но по-прежнему включает многие фонды. Биржевые подсчёты common-only оставляют закрытые и страновые фонды, и этот ряд обычно шёл немного слабее композита. Вычитание голосов closed-end-фондов из подсчётов common-only дало почти идентичную траекторию. После общего максимума August 1989 более поздний совместный максимум показал более высокий максимум в неотфильтрованном композите и более низкие максимумы в отфильтрованных версиях, которые не вернули свои максимумы 1989 до June 1997.

Uncommon breadth — это остаточный голос advance-decline, полученный вычитанием подсчётов common-only из композита и изолирующий более процентно-чувствительные имена, которые убирает фильтр. На сравниваемой выборке линия uncommon, стоящая заметно выше своей 200-дневной скользящей средней, совпадала с устойчивыми ценами корпоративных облигаций, а отход к этой средней или ниже неё совпадал с более слабыми периодами облигаций. В 2003 линия uncommon поднималась через эту среднюю, в то время как индекс корпоративных облигаций тоже рос.

Повышения учётной ставки, приходившие, когда advance-decline уже был слабым, включая 1974-75 на фоне нефтяного шока и 1999-2000 после ужесточения позднего цикла, представляли как совпадающие с худшими результатами выпуска, чем ужесточения, которые приходили, когда ширина рынка была сильной.

Редакторская позиция: третий аудит — очищает ли фильтр ленту или удаляет процентно-чувствительный остаток. Исторический рабочий процесс сохранял линию uncommon и читал её относительно 200-дневной скользящей средней рядом с ценами корпоративных облигаций. Это проверка состава, а не лицензия считать отфильтрованную траекторию common-only единственным законным голосом.