Walk-forward-оценка прогнозов месячной доходности и реальных ставок

Две прогнозные задачи, два табло оценки

Исторический процесс заранее задал две прогнозные задачи. Одна цель — доходность облигаций на конец следующего месяца. Другая — реальная доходность через десять месяцев. Реальная доходность — это процентная ставка за указанный период минус темп инфляции за тот же период.

Редакторское прочтение: рассматривайте это как две схемы оценки, а не как одну подогнанную историю. Первая схема — одномесячная карта линейного типа от упорядоченных доходностей и макрорядов к уровню на конец следующего месяца, затем преобразованная в правило always-in в режиме walk-forward. Вторая схема — десятимесячная карта реальной доходности, оцениваемая только как проверка тренда.

Одномесячная карта

Одномесячная карта использовала в качестве входов упорядоченные недавние доходности, отношение дефицита к выпуску и инфляцию потребительских цен. Отношение дефицита к выпуску — это совокупный бюджетный баланс государства, дефицит или профицит, масштабированный на совокупный выпуск и используемый как лаговый макро-вход в карты доходности. Целью была доходность на конец следующего месяца.

В определении этой статьи линейная регрессия — это явная количественная базовая модель, которая отображает упорядоченные наблюдения доходности, инфляции или широты рынка за заданный lookback и интервал выборки в прогноз на следующий период, а затем сравнивается с результатом, рассчитанным вне выборки подгонки. Интервал выборки — месячный. Предсказание — прогноз на конец месяца: одношаговый прогноз доходности на конец следующего месяца или знакового изменения, подразумеваемого этим прогнозом, оцениваемый только по отметкам конца месяца.

Подгонка, локальные минимумы и holdout-оценка

Подгонка искала веса связей, которые снижали ошибку прогноза. Поверхность ошибки прогноза облигаций описывалась как имеющая много локальных минимумов, в которые прогон может сойтись в зависимости от стартовых весов. Если подгонка не может снизить ошибку через повторяемые связи вход-выход, она склонна запоминать особенности выборки, которые не работают на новых наблюдениях.

Holdout-оценка использовалась, чтобы ограничить это запоминание. Holdout-оценка означает подсчёт ошибки прогноза на заданном пользователем тестовом окне, входы которого исключены из проходов обучения. Финальные 17 месяцев были исключены и из подгонки, и из внутреннего тестирования, а затем отдельно оценены как невидимые случаи.

Единообразная 30-летняя серия доходности была доступна только с 1978 года, что сократило месячную выборку относительно предпочтительного окна в две-три сотни месяцев для одномесячного прогноза.

От прогноза на конец месяца к правилу always-in

Одномесячный прогноз был превращён в сигнал always-in в режиме walk-forward по ценам на конец месяца. Правило always-in на каждой точке решения конца месяца находится в лонге или шорте и никогда не стоит в стороне. Более высокая прогнозируемая доходность подразумевала шорт. Более низкая прогнозируемая доходность подразумевала лонг.

В определении этой статьи walk-forward-анализ превращает входы правила, состояние рынка и ограничения исполнения в единую проверяемую последовательность решений о входе, выходе и пребывании в рынке на периоде удержания системы, оцениваемую на окнах, которые шаг подгонки не использовал. Транзакционные издержки были исключены из оценки. Процентный доход был исключён из оценки. Лонговая и шортовая ноги сообщались раздельно на фоне преимущественно растущей ценовой траектории в волатильном окне обучения.

Десятимесячная проверка реальной доходности

Отношение бюджетного баланса к выпуску рассматривалось как опережающее реальные доходности облигаций примерно на десять месяцев. Карта более длинного горизонта использовала инфляцию вместе с этим отношением в качестве входов. Десятимесячный взгляд на реальную доходность был представлен как оценка общего тренда на длинном горизонте и явно не оформлялся как торговый сигнал.