Корректировка опционной сделки как одна проверяемая процедура

Отдельные системы, а не один общий свод правил

Интервью рассматривает high-probability iron condor, low-probability iron condor, calendar-spread и broken-wing butterfly как отдельные системы. У каждой структуры свои правила входа и выхода, а не один общий свод правил.

High-probability iron condor описывается как четырёхногая кредитная структура, продаваемая дальше от базового актива, обычно при низких дельтах, поэтому короткие ноги реже оказываются под тестом. Low-probability iron condor продаётся ближе, обычно при более высоких дельтах. Он берёт больший кредит и предполагает более частые корректировки.

Размер и воздержание в той же процедуре

Размер позиции задан как фиксированная месячная долларовая сумма, которая определяет число контрактов. Интервью допускает наращивание, когда рынок более волатилен. При экстремальной волатильности используется уменьшенное выделение капитала или полное воздержание.

Воздержание — это записанное правило неучастия, когда рынок слишком неустойчив, чтобы оправдать новое выделение капитала. Доходность на сделку определяется как сравнение реализованной прибыли с капиталом, оставшимся после вычитания полученного кредита из внесённой маржи.

Корректировка как заранее заданный ответ

Интервью представляет управление после входа как ключевой навык. Перечисленные корректировки включают добавление at-the-money calendar-spread, чтобы купить время, частичное закрытие или покупку дополнительных длинных ног, чтобы снизить дельту. Корректировка — это заранее заданный ответ, когда рынок достигает следующего страйка или иным образом нарушает исходный план.

Собеседник отказывается удерживать позицию в неделю экспирации, потому что риски дельты и гаммы оцениваются как слишком высокие. Более широкие страйки Russell 2000 рассматриваются как компромисс между кредитом, маржой и теоретическим риском.

Когда calendar-spread оказывается под тестом, приведённая последовательность корректировок включает добавление ещё одного calendar-spread на следующем страйке. Если прогноз позднее становится направленным, книга может быть конвертирована, включая перенос короткой ноги в сторону движения при сохранении исходной длинной.

Редакционное прочтение связанных методов

Редакционное примечание: mean reversion проявляется, когда правила ожидают возврата цены к прежнему диапазону или окрестности страйка, поэтому трейдер может добавить, перенести или заново отцентровать позицию, а не выходить сразу. Contrarian-стратегия проявляется, когда продаётся премия или позиция пересобирается против последнего движения, принимая более высокий шанс последующей корректировки в обмен на больший кредит. Momentum-стратегия проявляется, когда правила следуют за последним движением: переносом, добавлением направленного риска или конвертацией ранее нейтральной книги в направленную.

Что считается оценкой

Интервью различает знание механики опционов и способность провести полную процедуру входа, выхода и воздержания через множество рыночных сценариев. Терпение и скромный размер на протяжении многих месяцев — часть этой оценки, а не дополнения.