Возврат индекса после просадки зависит от горизонта и режима

Лаборатория с одним входом

Редакторское прочтение: преподайте одно лонг-правило покупки просадки как лабораторию. Зафиксируйте вход на 10-дневном минимуме и меняйте только удержание. Рассматривайте результат как классификатор того, благоприятствует ли среда стопов, ликвидности и закрытия шортов этого рынка по-прежнему продолжению или уже переключилась на возврат к среднему.

Продолжение — это следование в том же направлении после краткосрочного экстремума, здесь свежий многодневный минимум, который продолжает снижаться. Возврат к среднему — это тенденция цены отскакивать к недавнему среднему после краткосрочного снижения, а не продлевать ход. Давление закрытия шортов — это спрос buy-to-cover, который может поднять падающую цену обратно к недавнему среднему, когда короткий интерес велик.

Что архив держал фиксированным

Лонг-процедура покупала закрытие S&P 500 на 10-дневном минимуме, выходила после фиксированного удержания в 10 сессий и использовала постоянный тикет на 100000 долларов без издержек с 1970 по 2013.

То же исследование фокусировалось на лонг-возврате: движении вверх после краткосрочного снижения, а не на двустороннем фейде.

Возврат к среднему зависит от инструмента

Возврат к среднему рассматривается как зависящий от инструмента. Товарные и валютные ряды описываются как более склонные к продолжению, тогда как дневной ряд акций США описывается как более склонный к возврату.

Меняйте удержание, а не вход

Сокращение удержания до двух сессий после того же входа на 10-дневном минимуме разделило траекторию: продолжение в дальнейшую слабость вплоть до 1987, затем поведение отскока. Перелом траектории в две сессии датирован 19 October 1987.

Краткосрочное падение индекса описывалось как чаще сопровождаемое отскоком, чем немедленным дальнейшим снижением в первые несколько сессий, и на растущих, и на падающих отрезках рынка.

Возврат, который занимал несколько дней в 1970s и 1980s, описывается как завершающийся на более коротких часах в более поздней выборке.

Стопы и каскад до автоматизации

До середины 1980s исполнения стоп-лоссов часто ждали следующей сессии и могли наслаивать продажи по дням. Это наслоение — каскад стопов: последовательность, в которой отложенные исполнения стоп-лоссов порождают новые стопы и растягивают снижение по сессиям. Автоматические стопы той же сессии позднее сжали этот каскад внутрь торгового дня.

Названные драйверы разворота на коротком горизонте

Названы четыре кандидата в драйверы разворота на коротком горизонте: экспоненциальный рост объема, мгновенное исполнение стопов, более широкое электронное закрытие шортов и автоматическая покупка перепроданных состояний.

Транзакционный объем описывается как растущий экспоненциально с начала 1960s и достигший максимума в четвертом квартале 2008, что предлагается как одна из причин, почему более поздние рынки могли поглощать продажи без многодневных разгонов.

Редакторское использование разделения

Редакторское прочтение: когда вход зафиксирован, контраст двух сессий против 10 сессий классифицирует среду стопов, ликвидности и давления закрытия шортов. Если короткое удержание все еще продлевает минимум, продолжение остается релевантным рыночным режимом для этих часов. Если короткое удержание дает отскок, возврат к среднему занял первые несколько сессий.

Датированный разворот на траектории в две сессии лежит на линии до автоматизации против после нее. Архив отдельно описывал смещение к отскоку в первые несколько сессий и на растущих, и на падающих отрезках, поэтому контраст бычий-или-медвежий — не то разделение, которое датируется.