Двое часов для меди: факторный режим, регрессионная базовая линия и остаточный тайминг по скользящей средней

Двое часов на одном металле

Архивный рабочий процесс по меди использовал двое часов выборки, а не один смешанный балл. Корреляционный анализ ранжировал, насколько тесно месячная средняя меди двигалась с кандидатами в драйверы. Линейная регрессия затем относила долю этой дисперсии месячной средней к короткому списку рядов и строила подогнанную статистическую траекторию.

Скользящая средняя закрытий ближайшего контракта сохранялась для отдельного вопроса: находилось ли предыдущее закрытие выше или ниже короткой простой средней.

Месячные пары как карта режима

Корреляционный анализ сопоставлял медь с кандидатами в драйверы на месячных средних, интервал выборки представлен как обычный баланс между краткосрочной волатильностью и своевременной информацией. Каждая пара получала оценку от +1 через 0 до -1, попарное чтение от точного совпадения через отсутствие измеренной связи до точной обратной связи.

На 50 месяцах до May 1989 месячная медь показала корреляцию 0.93 с индексом потребительских цен, корреляцию 0.06 с доходностями Treasury bond и корреляцию -0.6 с индексом доллара США. Запасы рафинированной меди США имели месячную корреляцию -0.81 с медью, более слабое абсолютное значение, чем пара с CPI, хотя статистика запасов и поставок была более привычно обсуждаемым входом спроса и предложения.

Дневное окно пар

На 100-дневном дневном окне цены на медь показали высокую корреляцию с золотом и более сильную связь с доходностями облигаций, чем в месячной выборке. Эти дневные пары также читались как карта диверсификации среди перечисленных фьючерсов.

Месячная регрессионная базовая линия

Линейная регрессия того же месяца относила около 92 процентов дисперсии месячной средней цены меди к CPI, ставкам Treasury bill и темпам изменения CPI и доходностей T-bond. Один только уровень CPI объяснял около 85 процентов.

Когда панель спроса и предложения использовалась до January 1989, линейная регрессия оставляла только CPI и индекс цен производителей, около 84 процентов дисперсии, и отбрасывала ряды баланса металла. Сдвиг этих двух индексов на один месяц с April 1985 по May 1989 объяснял около 88 процентов. Этот лаг трактовался как рабочее обновление, потому что официальные публикации потребительских и производительских цен выходят спустя недели после конца месяца.

Подогнанная траектория и проверка остатков

Подогнанную статистическую траекторию сравнивали с фактическими месячными средними, чтобы отмечать опережающие развороты и растяжения выше или ниже объяснённого уровня. Проверка Durbin-Watson на автокорреляцию остатков названа проверкой валидности: оставшаяся серийная корреляция означала бы пропущенные драйверы или ненадёжную спецификацию. Неквантифицированные шоки вроде спекулятивных ажиотажей или забастовок на рудниках приведены как причины не форсировать тесную подгонку на выборке.

Остаточный тайминг на коротких часах

После тестов нескольких длин простой средней 13-дневная скользящая средняя закрытий ближайшего контракта задавала правило лонг-или-кэш. Использовался ближний фьючерсный месяц, кроме экспирации, когда брался следующий контракт. Правило было лонг, когда предыдущее закрытие было выше средней, иначе кэш на следующем открытии. Дни ролла ближайшего контракта трактовались как кэш, чтобы средняя не искажалась гэпом между контрактами. Транзакционные издержки опускались.

Верхний канал, образованный умножением шестидневной скользящей средней на 1.05, задавался как маркер короткого горизонта для цен, которые выросли достаточно далеко, чтобы трактоваться как готовые к коррекции.

Редакторское прочтение: скользящая средняя не заменяет месячную карту режима или подогнанную траекторию. Она переводит остаточный дневной вопрос в состояние лонг-или-кэш и, при масштабировании, в канал перерастяжения на коротком горизонте.