Построение спредов по фондовой и межрыночной корреляции

Начните с последовательности

Построение спреда — это задача последовательности. Измерьте знак каждой связи и горизонт корреляции, на котором этот знак остаётся полезным. Затем рассматривайте выход новости как часы, а не как торговый тикет. Только после этих двух показаний следует собирать ноги.

Редакция: TradersWeek рассматривает готовую книгу как способ закодировать межрыночный режим, а не как тикет по заголовку одной бумаги.

Измерьте знак каждой связи

Коэффициент корреляции — знаковый индекс линейной связи двух рядов и принимает значения от минус одного до плюс одного. Положительная корреляция — это связь в одном направлении, наиболее сильная, когда коэффициент близок к плюс одному. Отрицательная корреляция — это связь в противоположных направлениях, наиболее сильная, когда коэффициент близок к минус одному. Нулевая корреляция — измеренная линейная связь около нуля, при которой один ряд может двигаться, а другой — нет.

При коэффициенте плюс один рост первого ряда на один пункт сопровождается движением один к одному. При плюс 0.5 соответствующее движение составляет половину пункта. При нуле второй ряд может не двигаться.

То же измерение вкладывается от отдельных бумаг к отраслевым группам, широким средним и, в разной степени, к глобальным рынкам. Бумаги одной отрасли обычно показывают наиболее тесные связи.

Измерьте горизонт корреляции

Коэффициенты не фиксированы. Связи отдельных бумаг часто сбрасываются на недельно-месячном горизонте, отраслевые связи — на месячно-годовом горизонте, а товарные связи — на протяжении лет и десятилетий. Ротация секторов — это процесс от недель до месяцев, а не внутридневное событие.

Скользящий коэффициент можно рассчитать по 30-дневному окну закрытий, измеряя каждый рынок сравнения относительно фиксированного эталонного ряда, например фьючерсов на казначейские облигации США.

Рассматривайте выход новости как часы

Поскольку связанные бумаги реагируют по разным часам, вызванный новостью всплеск в одном выпуске может служить оповещением о более поздних вторичных движениях, а не погоней «орёл-решка» за бумагой, которая уже в игре.

Эта задержка и есть эффект прогнозирования: разрыв между вызванным новостью движением одной бумаги и более поздними связанными движениями в связанных бумагах.

Соберите ноги одного знака и противоположного знака

Двуногую книгу можно собрать из смешанных знаков: лонг в положительно связанном партнёре и шорт в отрицательно связанном партнёре новостной бумаги. Построение спреда собирает эту книгу так, чтобы новостное событие было выражено как связь.

Один путь, который может стоять за этими знаками, — межрыночная цепочка. Продолжительный рост цены нефти может быть связан через инфляционные опасения и реакции ставки политики со снижением цен на облигации.

Редакция: TradersWeek читает готовую двуногую книгу как заявление о рыночном режиме. Позиция в одной бумаге, оставленная без связанного офсета, сильнее подвержена системному риску — шансу, что противоречивое движение более широкого рынка потянет позицию против задуманного направления.