Фольклор crash-protection как вопрос корреляционного режима

Проверка тезиса crash-protection

Противоречивые взгляды на то, держатся ли цены, связанные с золотом, в кризисах акций, проверяли по историческим оценкам Dow Jones Industrial Average и HUI Gold Bugs Index во время коррекций. HUI Gold Bugs Index был рядом золотого комплекса, поставленным напротив бенчмарка акций.

Тезис crash-protection — популярное утверждение, что цены, связанные с золотом, сохраняют стоимость, когда акции падают. В этом кейсе его рассматривали как гипотезу для измерения, а не как правило, которое принимают заранее.

Режимы со знаком и корреляция на полной выборке

Скользящие интервалы корреляции между двумя индексами помечали как положительные или отрицательные, а не трактовали как одну фиксированную crash-hedge связь. Каждый интервал — это корреляционный режим: рыночный промежуток, в котором корреляция со знаком остаётся положительной или остаётся отрицательной.

С 1 июня 1996 года по 18 октября 2019 года корреляция на полной выборке, единственное среднее по этому окну исследования, составила -0.02332497. Эту величину описали как согласующуюся с независимостью.

Межрыночные окна кейсов

Шесть эпизодов стресса акций с 2000 по 2018 год перечислили как межрыночные окна кейсов; в каждом — парные уровни Dow Jones Industrial Average и HUI Gold Bugs Index на маркерах эпизода. Были указаны следующие окна.

В окне с 11 сентября 2001 года по 9 октября 2002 года Dow Jones Industrial Average снизился с 8920 до 7286, тогда как HUI Gold Bugs Index вырос с 67 до 108.

С 1 октября 2007 года по 9 марта 2009 года Dow Jones Industrial Average упал с 12382 до 6547, снижение описали как более 50 процентов, тогда как HUI Gold Bugs Index упал с 345 до 275.

С закрытия 20 сентября 2018 года по 24 декабря 2018 года Dow Jones Industrial Average снизился на 18.78 процента, с 26656 до 21792, тогда как HUI Gold Bugs Index вырос с 144 до 161.

Оценка трендов золотого комплекса самих по себе

Кейс пришёл к выводу, что тренды золотого комплекса следует оценивать по их собственным достоинствам, потому что HUI Gold Bugs Index обычно не сопровождал Dow Jones Industrial Average вниз в рассмотренных обвалах.

Как редакторское прочтение TradersWeek, этот вывод — решение о портфельном контексте, а не лозунг. Раскрасьте, когда ряд золотого комплекса двигался вместе с акциями и когда — против них, затем трактуйте почти нулевую связь на полной выборке как повод оценивать ряд как собственный тренд внутри диверсифицированной книги.