Цена драгоценного металла как меняющееся межрыночное уравнение

Сначала оцените металл по инфляции и валюте

Межрыночный анализ здесь означает чтение одного металла относительно индикаторов инфляции и валютных курсов, а не только относительно его собственной ценовой истории. Рабочий инструмент — линейная регрессия: подогнанное линейное уравнение, которое отображает упорядоченные наблюдения инфляции, валюты или связанные наблюдения в оценку цены металла на указанной выборке.

Корреляционный анализ затем измеряет, насколько плотно траектория металла следует за этими инфляционными и валютными входами на заданном lookback. Архивный рабочий процесс использовал пошаговую множественную линейную регрессию, чтобы оценить среднюю цену металла по связанным рядам, таким как индикаторы инфляции. Пошаговый отбор оставляет только те межрыночные переменные, которые помогают объяснить зависимую цену металла, и может отбросить остальные.

Что выборки по золоту связывали с этими входами

Для 1975-1989 индексы потребительских цен и цен производителей вместе дали коэффициент детерминации 0.7664, или около 77% вариации цены золота. Коэффициент детерминации — это доля вариации цены, связанная с подогнанным межрыночным уравнением на указанной выборке.

Добавление валютных курсов связало 85% вариации цены золота с тремя межрыночными входами и оставило 15% другим влияниям. Эта оставшаяся доля — необъяснённый остаток: часть вариации цены, которая остаётся после учёта отобранных инфляционных и валютных переменных. За June 1982-January 1989 та же спецификация по золоту объяснила 72% изменения цены, оставив остаток 28%.

Когда платина отбросила индикаторы инфляции

У платины с January 1975 по January 1989 около 80% дисперсии цены связывалось с внутренней инфляцией и валютными курсами. На выборке платины June 1982-January 1989 пошаговый отбор отбросил оба индекса инфляции и отнёс 76% дисперсии цены к изменениям валютных курсов, при зависимости от импорта выше 99%.

Серебро и соотношение золото-платина

Регрессии серебра по инфляции и FX объяснили около 57% дисперсии с January 1975 по January 1989 и около 66% с June 1982 по January 1989 — самую слабую связь среди трёх металлов.

С January 1975 ценовое соотношение золото/платина в среднем держалось около 0.92 и позднее, по-видимому, закрепилось ниже 0.8. Соотношение золото-платина — это относительная цена золота к платине, используемая как маркер в стиле спреда, показывающий, остаётся ли пара в своём обычном диапазоне.

Как исторический анализ использовал уравнения

Исторический анализ рассматривал подогнанные уравнения как способ отмечать необычно высокие или низкие значения металла, отмечая при этом, что тип и вес объясняющих факторов меняются со временем.