Сайзинг по волатильности и плечо под целевой риск как предторговый фильтр

Размер как предторговый фильтр

TradersWeek рассматривает размер как предторговый фильтр, а не как регулятор награды. Такое прочтение — редакторское. Архив описывает исторический процесс, который превращает капитал счета и показание волатильности в ограниченный убыток, а затем позже наращивает или сокращает задействованный капитал так, чтобы измеренный риск книги оставался около выбранного диапазона.

Редакторский тезис: спокойная или бурная лента может переписать экспозицию, если размер оставить без изменений. Контроль плеча — это более поздняя подстройка, которая поглощает эти сдвиги. Это не инструмент, который решает, стоит ли брать сделку.

Как измеряются доходность и риск

Доходность за период можно определить как прибыль или убыток, деленные на исходные инвестиции. Эти периодические доходности затем компаундируются в ряд стоимости чистых активов, который условно начинается со 100. Годовая доходность — это отношение стоимости чистых активов, возведенное в степень длины выборки в годах, минус единица. Дневные выборки используют 252 наблюдения, недельные — 52, месячные — 12.

Годовой риск — это стандартное отклонение этих периодических доходностей, умноженное на квадратный корень из 252, 52 или 12 в соответствии с частотой выборки. В этом процессе годовой риск считается взаимозаменяемым с волатильностью.

Информационный коэффициент — это годовая доходность, деленная на годовой риск. Он используется, чтобы сравнивать рынки, системы или книги на равной рисковой основе. Показания выше 1.0 называют очень хорошими. Показания выше 3.0 называют отличными, но редкими.

Целевой риск при допущении колоколообразной кривой

Цель 12% для стандартного отклонения доходностей сочетается с допущением симметричной колоколообразной кривой. При этом допущении около 68% наблюдений лежат в пределах одного стандартного отклонения от среднего и около 95.5% — в пределах двух. Это сочетание используют, чтобы подразумевать 16% вероятность потерять больше 12% и 2.25% вероятность потерять больше 24%.

Эта цифра 12% — архивная иллюстрация целевого риска: выбранный диапазон стандартного отклонения доходностей портфеля, который затем говорит трейдеру, когда добавлять или снимать плечо.

Равный начальный риск и размер по ATR

Задать каждой позиции книги одинаковый начальный риск, а паре — коэффициент хеджа 1.0, представлено как условие, при котором один инструмент не подавляет остальные. Это условие — паритет волатильности: выравнивание начального риска по позициям за счет сайзинга каждого инструмента по его собственной волатильности.

Сайзинг позиции по волатильности — это фильтр, который превращает капитал счета и измеренное показание волатильности в позицию, чей убыток или экспозиция ограничены до входа и пересматриваются, пока сделка открыта. Сайзинг позиции по ATR — это фьючерсная форма этого фильтра. Фьючерсный размер по паритету волатильности — это равное распределение, деленное на долларовую стоимость 20-дневного ATR, с использованием только 25% капитала, чтобы неиспользованные средства оставались как резерв на убыток. Каждый инструмент тогда начинает с сопоставимым риском волатильности.

Редакторское прочтение: перевод капитала и этого показания ATR в размер и есть фильтр. Позднейший шаг с плечом этот фильтр заново не открывает.

Плечо после того, как книга измерена

Контроль плеча идет после этого фильтра. Экспозицию увеличивают, когда годовой риск сидит ниже выбранной цели, например 12%, и сокращают, когда он сидит выше. Неиспользованный фьючерсный капитал или доля в одну треть в тройном фонде акций с плечом — описанная емкость для этого изменения.

Наращивание или сокращение задействованного капитала — это то, как книгу удерживают около диапазона целевого риска. Неиспользованные средства или уменьшенная доля в фонде акций с плечом — это запас. Редакторское прочтение: плечо — лишь более поздняя подстройка, которая держит измеренный риск книги около выбранного диапазона, а не способ крутить регулятор награды.

Как три фильтра стоят в последовательности

Вместе три метода образуют последовательность, а не меню. Эта последовательность — редакторская. Сначала зафиксируйте ограниченный убыток сайзингом позиции по волатильности. Используйте сайзинг позиции по ATR, когда книга фьючерсная. Только затем применяйте контроль плеча, чтобы спокойная или бурная лента не могла сама переписать экспозицию.