Skip to main content
Дорожка Historical volatility analysis
25 / 31
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2014выпуск C1322-24

Номинальный максимум акций неполон, пока не прочитан номинально-реальный спред

Новый максимум индекса — лишь половина значения. Сопоставление месячных закрытий с месячными значениями CPI-U превращает разрыв между нескорректированной траекторией и закрытием с поправкой на инфляцию в межрыночный оверлей. Редакторское прочтение: этот номинально-реальный спред помещает одно движение индекса в режим покупательной способности на горизонте недель и месяцев.

  • Номинальный максимум акций — неполное значение, пока месячный CPI-U не нанесён как второй ряд.
  • Сопоставление месячных закрытий с CPI-U даёт закрытие с поправкой на инфляцию; разрыв относительно нескорректированного ряда и есть номинально-реальный спред.
  • Тот же межрыночный оверлей можно читать более чем в одном режимном окне, включая крах 1929 года и более позднюю попытку исторического максимума.
  • Редакторское прочтение: последующее разрешение этого спреда относится к режимному взгляду на горизонте недель и месяцев — насколько цены сдвинулись в терминах покупательной способности.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаHistorical volatility analysis47 разборовCorrelation analysis52 разбораIntermarket analysis136 разборов

Неполное значение

В середине сентября 2012 года основные фондовые индексы предпринимали третью с 2000 года попытку обновить исторические максимумы, тогда как повседневные цены — топливо и продовольствие — тоже были на новых максимумах. Одно только значение индекса не говорит, сохранило ли это движение свой размер в терминах покупательной способности. Редакторское прочтение: номинальный максимум остаётся неполным, пока CPI-U не нанесён как второй ряд, а разрыв не прочитан как номинально-реальный спред.

Как строится пересчёт

Фондовый индекс можно пересчитать в терминах покупательной способности, сопоставив месячные закрытия с месячными значениями CPI-U. В разобранном примере этот пересчёт применяется к месячным закрытиям S&P 500 начиная с 1871 года.

Инфляция за период измеряется как изменение последовательных месячных значений CPI, масштабированное на их двухмесячное среднее, затем капитализируется от стартового множителя 1 и применяется к соответствующему закрытию. Так рядом с нескорректированным месячным закрытием появляется закрытие с поправкой на инфляцию, и долларовую траекторию можно сравнить с траекторией покупательной способности.

Месячное закрытие S&P 500 и пересчёт с поправкой на ИПЦ, май 2010–август 2012

На протяжении хода 2010–2012 к прежним максимумам нескорректированное месячное закрытие S&P 500 держится около 1,080–1,390, а пересчёт тех же закрытий по CPI-U остаётся около 70–86. Этот разрыв — спред номинала и реала: новый долларовый максимум не является максимумом покупательной способности. Цифры взяты из столбцов рабочего листа Date, Price и Price Adj for Inflation (Price, делённый на накопленный фактор ИПЦ), а не сняты с обведённой кривой.
На протяжении хода 2010–2012 к прежним максимумам нескорректированное месячное закрытие S&P 500 держится около 1,080–1,390, а пересчёт тех же закрытий по CPI-U остаётся около 70–86. Этот разрыв — спред номинала и реала: новый долларовый максимум не является максимумом покупательной способности. Цифры взяты из столбцов рабочего листа Date, Price и Price Adj for Inflation (Price, делённый на накопленный фактор ИПЦ), а не сняты с обведённой кривой.S&P 500 · monthly · 2010-05-01T00:00:00.000Z по 2012-08-31T00:00:00.000Z

Закрытие с поправкой на инфляцию равно месячному закрытию S&P 500, делённому на накопленный фактор CPI-U, который начинается с 1 в феврале 1871 года. Месячная доходность ИПЦ считается как (CPI_t − CPI_{t−1}) / ((CPI_t + CPI_{t−1}) / 2). Строки сентября–октября 2012 в таблице пустые и опущены.

Два режимных окна

Наложение нескорректированного месячного закрытия и закрытия с поправкой на инфляцию начиная с 1871 года меняет прочтение долгосрочной ценовой траектории. В окне краха 1929 года инфляция двигалась в ногу с динамикой акций как на росте, так и на падении.

В более позднем окне попытки максимума разрыв между номинальным S&P 500 и его аналогом с поправкой на инфляцию расширялся по мере роста цен, показывая, что инфляция уменьшает реальный размер движения. Эти два эпизода — отдельные режимные окна, рассмотренные одним и тем же инфляционным оверлеем.

Спред как режимный контекст

Тот же межрыночный оверлей используется и в эпизоде краха, и в более поздней попытке исторического максимума, поэтому номинально-реальный спред — это кросс-режимный контекст, а не снимок на одну дату. Кейс трактует этот разрыв как спред, чьё последующее разрешение относится к долгосрочному режимному прочтению рынка, включая то, насколько цены сдвинулись в реальном выражении после сентября 2012 года.

Редакторское прочтение: применение этого оверлея на горизонте недель и месяцев нужно, чтобы поместить одно движение индекса в режим покупательной способности, а не считать номинальный максимум законченным утверждением.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
25 из 31 в дорожке «Historical volatility analysis»
201528-33 с.Дальше про «Historical volatility analysis»Дневной скив имплицитной волатильности как портфельный бенчмаркДневная имплицитная волатильность может стоять рядом с обычными греками опционов как упреждающий портфельный вход, потому что она кодирует настроения операторов по всему скиву волатильности, а не на одном уровне at-the-money.
Все разборы дорожки · 31 разбор
  1. 1985Помещение премий биржевых опционов в контекст режима волатильности
  2. 1988Когда волатильность, а не направление, выбирает опционный спред
  3. 1988Волатильность с учётом траектории для стоимости репликации опциона
  4. 1989Опционная премия внутри режима волатильности
  5. 1990Построение согласованной исторической и подразумеваемой волатильности
  6. 1991Недельная волатильность close-to-close как фильтр горизонта
  7. 1995Модифицированная конструкция волатильности для режимов на горизонте недель–месяцев
  8. 1996Улыбки опционов как критика постоянной волатильности
  9. 1996Сопоставление короткой и длинной исторической волатильности для контекста режима
  10. 1998Построение нормализованной многогоризонтной исторической волатильности
  11. 2001Припаркуйте одну опционную идею внутри режима подразумеваемой и исторической волатильности
  12. 2002Построение вертикальных спредов внутри сезонных режимов волатильности
  13. 2002Контекст режима волатильности для опционных стрэддлов
  14. 2003Построение опционного спреда с проверками режима волатильности
  15. 2003Трендовые и волатильностные фильтры для выбора опционного спреда
  16. 2005Построение вертикальных спредов внутри режимов волатильности
  17. 2006Удвоение подразумеваемой волатильности как сигнал товарного режима
  18. 2007Разворотный колл по бабочке, когда подразумеваемая волатильность находится рядом с исторической волатильностью
  19. 2012Оценка бабочки со сломанным крылом внутри режима волатильности и премии
  20. 2012Построение цены акции с учётом режима через кэрри и премию за риск
  21. 2012Оверлеи истинного диапазона против контекста изолированного бара
  22. 2012Построение контекста режима для сделок с опционной премией
  23. 2013Постройте ранжированный переключатель волатильности до того, как сработает трендовый фильтр
  24. 2013Совмещение скринингов Relative Strength Index, исторической волатильности и Bollinger %b
  25. 2014Номинальный максимум акций неполон, пока не прочитан номинально-реальный спред
  26. 2015Дневной скив имплицитной волатильности как портфельный бенчмарк
  27. 2015Восстановите шаблон скью волатильности по размеру и наклону
  28. 2015Оценка концентрированных победителей через волатильность и премии опционов
  29. 2017Построение опционной книги из подразумеваемой волатильности, исторической волатильности и премии
  30. 2018Годовая волатильность как фон для опционных сделок короткого горизонта
  31. 2019Слот ETF низкой волатильности внутри кейса рыночных режимов 2011–2019
По областиМежрыночный анализ и спрэды148 разборовПо году201489 разборов
Все 47 разборов с записью «Historical volatility analysis»
Тоже про «Historical volatility analysis»5 разборов
1989Цена драгоценного металла как меняющееся межрыночное уравнениеCorrelation analysis1990Доходность по прибыли, корреляция со ставками и регрессия для оценки акцийCorrelation analysis1991Построение режимного фильтра корреляции сырьевых товаров и облигацийCorrelation analysis1992Реальные доходности облигаций как режим доли дефицитаCorrelation analysis1993Inverse-scale-overlay как фильтр режима золото–акцииCorrelation analysis