Слот ETF низкой волатильности внутри кейса рыночных режимов 2011–2019

Что такое более спокойный слот

ETF низкой волатильности — это биржевой фонд, который системно увеличивает вес акций с исторически более спокойными колебаниями цены. Историческая волатильность — это прошедшая реализованная вариация цены, по которой ранжируют акции, фонды или рыночные режимы. Таргетирование волатильности означает подбор размера или выбор слота так, чтобы реализованная волатильность и просадка оставались ниже, чем у более широкого рыночного прокси.

Не отставать от прокси широкого рынка

В сравнении 2011–2019 американский слот минимальной волатильности вырос на 172.3%, а широкий прокси S&P 500 — на 179.4%, так что более спокойный слот почти не отставал на длинном бычьем отрезке. С октября 2011 по апрель 2019 тот же слот минимальной волатильности вырос на 172.3% против 121.42% у коммунального сектора и 179.39% у прокси S&P 500, помещая слот с таргетированием волатильности между защитным сектором и широким рынком.

Ежемесячный переключатель относительной силы

Переключатель относительной силы — это ежемесячный выбор между двумя фондами по правилам на основе доходности за предыдущие шесть месяцев. Шестимесячный переключатель относительной силы, пересматриваемый ежемесячно между этим слотом минимальной волатильности и тем же прокси S&P 500, дал 170.40% против 169.20% совокупной доходности, 11.50% против 12.80% волатильности, коэффициент Шарпа 1.17 против 1.05 и максимальную просадку 15.30% против 19.30%.

Факторная ротация и размер категории

Факторная ротация — это склонность стилевых наклонов вроде низкой волатильности лидировать в одни календарные годы и отставать в другие. В наборе американских факторов large-cap с 2008 по 2014 год низкая волатильность занимала первое место в 2008, 2011 и 2014 годах, пятое в 2009 году и последнее в 2010, 2012 и 2013 годах, так что сам фактор проходил ротацию через сильные и слабые режимы. К апрелю 2019 отслеживаемый срез ETF низкой волатильности держал около $65.8 млрд в 27 фондах, причём три крупнейших имени концентрировали примерно $46 млрд против $16 млрд у следующих восьми.

Защитные слоты и обвалы 2018 года

С конца 2015 по апрель 2019 слот коммунального сектора вырос на 50.4% против 50.5% у широкого прокси S&P 500, тогда как слоты товаров повседневного спроса и REIT выросли лишь примерно на 21%, показывая, что защитные наклоны не двигались одним блоком, когда росли ставки денежно-кредитной политики. В рыночных обвалах февраля 2018 и конца 2018 года слот коммунального сектора был примерно без изменения на уровне +0.21%, тогда как слот минимальной волатильности упал на 11.95%, а прокси S&P 500 — на 18.91%, так что более низкая историческая волатильность всё равно оставила заметную просадку по сравнению с одним защитным сектором.