Колл-спред even-money после гэпа стоп-лимита

Оставшиеся акции после гэпа стоп-лимита

Гэп стоп-лимита — это стоп на продажу, у которого также есть лимит и который поэтому может не исполниться, если следующее открытие перескакивает этот лимит, оставляя длинную позицию по акции на счёте. Стоп-лимит на продажу длинной позиции по акции в этом случае может остаться неисполненным, поэтому акции остаются на счёте, пока снижение продолжается.

После показанного снижения удержание исходных акций по-прежнему требовало отскока примерно на 10 процентов, чтобы восстановить цену покупки, до комиссий и дивидендов.

Денежная граница любого ремонта

Усреднение вниз вторым равным лотом снижало совокупный уровень безубыточности, но требовало дополнительных денег, а дальнейшее снижение снова ставило перед тем же выбором.

Protective put, как он используется здесь, — это метод управления риском, который ограничивает убыток или экспозицию до входа и пока позиция открыта. Та же граница — тест, применяемый к любому ремонту: без дополнительных денег, а оставшийся риск снижения ограничен исходным убытком по акциям.

Редакция: усреднение вниз не проходит этот тест, потому что добавляет деньги и оставляет тот же выбор открытым, если акция снова упадёт.

Структура even-money one-by-two

Ремонт требовал маржинального счёта, одного длинного колла at-the-money или in-the-money на каждые сто акций и вдвое больше коротких коллов out-of-the-money, с чистым дебетом около нуля или небольшим кредитом. Ремонт even-money — это структура one-by-two из коллов, подобранная под число длинных акций так, чтобы уплаченная и полученная премия в сумме давали около нуля.

Vertical debit spread — это длинный колл с более низким страйком в паре с коротким коллом с более высоким страйком. На разобранной ленте разбиение котировок давало нулевую чистую разницу между длинными коллами с более низким страйком и короткими коллами с более высоким страйком. Ширина страйка рассматривалась как стоимость спреда на экспирации, если акция закрывалась выше короткого страйка.

Один тикет и заранее рассчитанный уровень безубыточности

Длинные и короткие коллы следовало отправлять одной спред-заявкой с указанием дебета или кредита, чтобы одна нога не могла исполниться отдельно. Опционный спред — это длинный опцион и короткий опцион, вводимые вместе, так что исполнение, покрытие и выход — одна процедура, а не два независимых тикета.

Короткие коллы были покрыты длинными акциями плюс длинными коллами. Плановый путь на экспирации — assignment акций по короткому страйку и закрытие vertical на ширину страйка.

Замещающий уровень безубыточности рассчитывался до входа как убыток по цене акции, компенсированный стоимостью vertical на экспирации плюс любой дивиденд, а не как возврат к исходной цене покупки. Этот заранее рассчитанный уровень безубыточности — цена акции, при которой оставшийся убыток по акциям равен стоимости vertical на экспирации плюс любой полученный дивиденд, и он считается до входа в спред.

Дальнейшее снижение и когда ремонт недоступен

При дальнейшем снижении дополнительный убыток оставался на исходных акциях. Спред even-money не добавлял денег на снижении, поэтому убыток на нижнем страйке совпадал с убытком по неремонтированным акциям.

Если предшествующее падение уже было большим или оставшаяся временная премия была тонкой, почти even ремонт опционным спредом описывался как недоступный.