Построение вертикальных колл-спредов с определённым риском

Стройте спред как один пакет

Опционный спред строится как один пакет, которым можно выразить медвежий, бычий или нейтральный взгляд, а не как отдельные одноногие сделки.

Опционный спред — это многоногий опционный пакет, который рассматривается как одна позиция, так что бычий, медвежий или нейтральный взгляд выражается единым набором правил входа, удержания и выхода.

Разобранный September-кредит

В разобранном примере September 30 колл продаётся по 3, а September 35 колл покупается по 1, что оставляет чистый кредит 2, показанный как +200 против -100 в расчёте на один контракт.

Чистый кредит — это деньги, оставшиеся на счёте после того, как премия короткого опциона превысила премию, уплаченную за длинный опцион. Анализ опционной премии классифицирует эти оставшиеся деньги как cash-in.

Купленный страйк как потолок ширины

Длинный 35 колл добавляется так, что если базовый актив растёт, этот купленный страйк может компенсировать назначение по короткому 30 коллу и ограничить разрыв на уровне акций шириной в 5 пунктов.

Эта купленная нога с более дальним страйком — вертикальный дебетный спред в этом вертикальном спреде с одной экспирацией. Она оплачивается как дебет, чтобы назначение по короткому страйку не могло расширить риск на уровне акций за пределы ширины страйков.

Ширина страйков — это разница между двумя страйками. Это незахеджированный разрыв, если оба опциона исполнены или назначены. Заявленный максимальный риск равен 5-пунктной ширине страйков минус уже полученный чистый кредит.

Что отмечает эскиз на экспирации

Если на экспирации базовый актив ниже 30, чистый кредит можно удержать, потому что купить акции на открытом рынке дешевле, чем исполнить колл по 30.

Если на экспирации базовый актив выше 35, назначение по 30 плюс исполнение 35 колла создают дифференциал в 5 пунктов, который после кредита в 2 пункта оставляет ограниченный чистый убыток 3.

Эскиз payoff на экспирации отмечает ограниченный максимальный выигрыш, точку безубыточности и ограниченный максимальный убыток по ценам базового актива от середины 20-х до 40.

Заменяйте короткий страйк, когда временная премия исчезла

Когда у короткого опциона почти не осталось временной стоимости, описанный шаг управления — выкупить его обратно и продать другой опцион, у которого ещё есть временная премия.

Временная премия — это часть цены опциона, которая не является внутренней стоимостью. Когда она в основном исчезла у короткого опциона, растёт риск досрочного исполнения.

Анализ опционной премии считывает чистый денежный поток и оставшуюся временную стоимость, чтобы классифицировать пакет как cash-in или cash-out и решить, когда короткий опцион следует выкупить и заменить.