Якоря выплаты для бычьих и медвежьих вертикальных спредов

От прогноза к геометрии

Опционный спред — это парная длинная и короткая опционная позиция, рассматриваемая как единая процедура, выплату которой можно проверить до написания любого правила входа. Вертикальный дебетовый спред — это спред с одной экспирацией, который платит чистую премию, чтобы владеть более ближним опционом и продать более дальний страйк, поэтому и убыток, и прибыль ограничены.

Редакторское прочтение: рассматривайте конструкцию как упражнение «от прогноза к геометрии». Сначала выберите вертикальный спред, который соответствует направленному прогнозу. Затем зафиксируйте три якоря выплаты, чтобы вход, выход и воздержание оставались одной проверяемой процедурой.

Бычьи дебетовые колл-конструкции и кредитные пут-конструкции

Прогноз роста рынка выражается двумя вертикальными конструкциями: дебетовым колл-спредом и кредитным пут-спредом.

Дебетовый колл-спред — это бычий вертикальный спред, который покупает колл с более низким страйком и продаёт колл с более высоким страйком за чистый расход премии. На дебетовом колл-спреде максимальный убыток равен чистой премии, уплаченной при открытии позиции. Дебетовый колл-спред даёт нулевой чистый результат, когда базовый актив равен нижнему страйку плюс уплаченная премия. После того как базовый актив проходит безубыток, стоимость дебетового колл-спреда растёт только до верхнего страйка, где короткий колл останавливает дальнейшую прибыль.

Кредитный пут-спред — это бычий вертикальный спред, который продаёт пут с более высоким страйком и покупает пут с более низким страйком, получая чистую премию. На кредитном пут-спреде максимальный убыток равен разнице между двумя страйками минус полученная премия. Кредитный пут-спред даёт нулевой чистый результат, когда базовый актив равен короткому верхнему страйку минус полученная премия.

Медвежьи дебетовые пут-конструкции и кредитные колл-конструкции

Медвежьи дебетовые пут-конструкции и кредитные колл-конструкции меняют местами стороны прибыли и убытка бычьей пары и по-прежнему используют те же три контрольные точки: максимальный убыток, безубыток и максимальную прибыль.

Дебетовый пут-спред — это медвежий вертикальный спред, который покупает пут с более высоким страйком и продаёт пут с более низким страйком за чистый расход премии. Максимальный убыток дебетового пут-спреда — уплаченная премия, а максимальная прибыль — разница страйков минус эта премия.

Кредитный колл-спред — это медвежий вертикальный спред, который продаёт колл с более низким страйком и покупает колл с более высоким страйком, получая чистую премию. Максимальная прибыль кредитного колл-спреда — полученная чистая премия. Максимальный убыток — разница страйков после вычитания полученной премии. Цена нулевого результата — короткий нижний страйк плюс полученная премия.

Удерживайте вход, выход и воздержание как одну процедуру

Редакторское прочтение: как только максимальный убыток, безубыток и максимальная прибыль записаны, та же геометрия определяет, может ли правило входить, должно выходить или должно воздерживаться. Архив представляет этот порядок как работу по конструкции, а не как утверждение о последующих результатах.