Ремонт убыточного лонга без новых денег

Проектирование профиля выплат без новых денег

Оверлей buy-write продаёт один колл против уже имеющихся акций, поэтому сама корректировка не требует дополнительного капитала. В этом архивном рабочем процессе это covered-call-writing: один короткий колл на каждые 100 уже удерживаемых акций, так что оверлей собирает премию без внесения дополнительных денег.

Редакция. TradersWeek рассматривает следующий шаг как задачу проектирования профиля выплат. Сохраните убыточный пакет, перестройте траекторию восстановления на экспирации и сделайте это без усреднения вниз.

Складывание write, вертикала и ratio

Call front-spread 1-by-2 против этих акций представлен как способ опустить уровень восстановления на экспирации ниже, чем одиночная покрытая продажа. Пакет описан как одна покрытая продажа плюс один бычий колл-вертикал с ограниченным риском.

Vertical-debit-spread — это встроенная бычья колл-пара, которая покупает нижний страйк и продаёт один колл более высокого страйка как рукав upside с ограниченным риском. Option-spread — это колл-оверлей на нескольких страйках. Вместе с акциями этот оверлей является ratio-front-spread: длинный один колл нижнего страйка и короткие два колла более высокого страйка против лонга на 100 акций, используется, чтобы подтянуть восстановление на экспирации ниже исходной цены покупки акций.

Если акция растёт, совокупная книга ведёт себя как две покрытые продажи на коротком страйке. Если продолжает падать, опционный оверлей может истечь обесцененным, и исходный риск акций сохраняется.

Когда front-spread ставится по even money или в кредит, это even-money-overlay. Он позволяет избежать дополнительных денег на усреднение вниз в акциях или покупку отдельного длинного колла.

Проиллюстрированный кейс December 45/50

В кейсе использовались 100 акций, купленных по 56.50, позднее около 44.25, и рассматривался колл-оверлей December 45/50 1-by-2. Проиллюстрированная траектория на экспирации на 50 показала остаточный убыток 100, а не возврат к 56.50. Полное make-whole описывалось как трудное после снижения уже больше чем на 25 процентов.

Остатки, которые остаются в книге

Продажа коллов ограничивает upside, если акция резко растёт без последующей корректировки, тогда как длинные акции остаются незащищёнными от дальнейшего снижения.

До экспирации, даже при снижении подразумеваемой волатильности на 10 процентов, два коротких колла могут расшириться против длинного колла и затруднить продвижение к восстановлению. Это pre-expiration-expansion может застопорить путь к восстановлению, пока позиция ещё открыта.

Make-whole против фиксации убытка

Архив представляет оверлей как корректировку make-whole и противопоставляет её своевременной фиксации убытка и переносу капитала в более сильные ситуации.

Редакция. Исторический рабочий процесс показывает, как even-money-overlay может изменить уровень восстановления на экспирации без новых денег. Он не решает, должен ли ремонт остаться в книге или пакет следует закрыть и перенести капитал.