Ранжируйте биржевые коллы против вертикального дебета внутри одного прогнозного диапазона

Один диапазон, один бюджет, одно ранжирование

Биржевые опционы можно собирать под растущие, падающие или стабильные цены базового актива и под высокую или низкую волатильность, потому что на одном базовом активе обычно доступны многие страйки и экспирации. Исторический кейс фиксирует один прогнозный диапазон, заданный будущий ценовой интервал и период удержания, используемые как общее окно оценки для каждой кандидатной структуры, вместе с одним денежным бюджетом.

Каждый биржевой колл масштабируется по числу контрактов, которое бюджет может купить, и оценивается по ожидаемой доходности — среднему моделируемых инвестиционных исходов по прогнозному диапазону. В кейсе эта величина не аннуализируется. Стандартное отклонение исхода — это полоса плюс-минус, определённая так, чтобы покрывать 68 процентов моделируемых исходов, и рассматриваемая как прокси неопределённости результата.

Справедливая стоимость как бенчмарк котировки

Анализ опционной премии сравнивает рассчитанную справедливую стоимость с текущей котировкой. Справедливая стоимость — это одна модельная цена, полученная из вероятностно-взвешенных исходов или из формулы в замкнутой форме и используемая как бенчмарк рыночной котировки. Когда это сравнение ровное, связанные риск и вознаграждение описываются как сбалансированные.

Численные методы справедливой стоимости разбивают возможные цены базового актива на малые интервалы, присваивают каждому интервалу вероятность и идут назад от экспирации через вероятностно-взвешенные средние к одной приведённой стоимости. Входы справедливой стоимости в замкнутой форме ограничены ценой базового актива и волатильностью, страйком, оставшимся временем и краткосрочной безрисковой ставкой. Волатильность — это вход, который считается самым трудным для измерения и прогнозирования.

Ручная оценка справедливой стоимости считается медленной и подверженной ошибкам, поэтому ценовые модели реализуются на компьютере и используются, чтобы моделировать, как справедливые стоимости менялись бы в широком диапазоне будущих цен базового актива. Анализ опционной премии затем сравнивает эту модельную справедливую стоимость с живой котировкой и моделирует, как эти премии менялись бы по заявленному прогнозному диапазону.

Шестинедельное ранжирование коллов

В разобранном кейсе предполагается, что акция по 33-3/8 завершит период между 35 и 40 примерно через шесть недель при бюджете 4,000. Каждый биржевой колл масштабируется по доступному числу контрактов и оценивается усреднением моделируемых исходов по этому диапазону.

Ранжирование рассматривает стандартное отклонение как сводку риска, покрывающую 68 процентов моделируемых исходов. Интуитивный ближний колл September 35 чуть вне денег занял пятое место из шести биржевых коллов и показал наибольший разброс, 78 процентов.

Оцените вертикальный дебет в том же окне

Опционный спред — это пара одного типа на одном базовом активе, которая длинная по одному биржевому опциону и короткая по равному числу другого, удерживаемая ради изменения их относительных цен. Историческое определение покупает один биржевой опцион и продаёт то же число другого опциона того же типа на том же базовом активе, стремясь к благоприятному изменению их относительных цен, а не к прямой выплате по одному опциону.

Вертикальный дебетовый спред — это спред из двух страйков с одной экспирацией, открываемый за чистый дебет. В кейсе эта структура — колл-пара September 30/35. Оценённый в том же шестинедельном диапазоне 35-to-40, этот вертикальный дебетовый спред September 30/35 дал самый узкий диапазон исходов среди рассмотренных кандидатов, со стандартным отклонением 1 процент, если акция завершила период где угодно внутри этого диапазона.