Как правила резидентства повышают стоимость исполнения фьючерсов

Юридический доступ идёт первым

Редакция: рассматривайте юридический доступ к брокеру как первый фильтр в commission-analysis. Прежде чем моделировать спред, размер или тайминг аукциона, спросите, каким дескам вообще разрешено вести счёт.

Commission-analysis использует входные данные стакана заявок, спреда, объёма, аукциона и торговых издержек на протяжении жизни ордера, чтобы решить, исполняем ли маршрут после implementation-cost. Implementation-cost — это комиссия, сервис и онбординг-трение, необходимые, чтобы задуманный фьючерсный или опционный ордер реально провёл доступный брокер.

Архив описывает исторический рабочий процесс. Интерпретация TradersWeek: когда cross-border-onboarding-barrier запирает трейдера на более узком и дорогом пути, именно оплачиваемый раунд-терн, а не отображаемый стакан, решает, реализуем ли ордер.

От unsolicited-account-letter к жёсткому стопу

В 2004 году товарный брокер США ещё мог открывать счета канадских резидентов после дополнительного оформления документов и клиентского письма, подтверждающего, что контакт не был запрошен брокером. Этот unsolicited-account-letter был написанным клиентом подтверждением, что соискатель счёта сам инициировал контакт и его не привлекали.

К 2017 году товарный брокер США без канадского филиала описывался как почти неспособный принимать новые канадские счета или сохранять существующие, включая отношения дольше десяти лет. Тот же деск сообщал об онбординге клиентов из таких стран, как Австрия, Китай, Германия, Саудовская Аравия и Иордания, при этом не имея возможности совершать сделки с канадскими резидентами.

Брокер США на комиссионной оплате сообщал, что отказывает потенциальным канадским клиентам несколько раз в месяц исключительно из-за резидентства.

Исключение branch-office-exception

Исключение для канадских резидентов существовало только у фирм со штаб-квартирой в США, которые уже вели местный филиал. Исключение branch-office-exception позволяет брокеру с иностранной штаб-квартирой обслуживать местных резидентов только если он уже держит офис в стране. Более мелкие брокерские фирмы считали такой офис финансовым и комплаенс-барьером, срывающим сделку.

Оплачиваемый раунд-терн

Один бывший канадский клиент с телефонными ордерами не смог найти внутреннего брокера, который принял бы эти ордера дешевле 100 долларов раунд-терн, против 15 долларов, которые ранее брал брокер США. Раунд-терн — это комиссия за открытие и закрытие одной фьючерсной или опционной позиции.

Канадцы, искавшие доступ к товарному рынку США, как правило сталкивались с более высокими комиссиями, менее качественным сервисом или с тем и другим, потому что меньше конкурирующих десков могли законно вести счёт.