Биржевые комиссии за котировки как издержки исполнения и фильтры ликвидности

Доступ к котировкам входит в издержки реализации

Издержки реализации — это полные затраты, необходимые чтобы видеть рынок и исполнить заявку. В них входят биржевые комиссии за котировки, а также спред, риск отклонения и риск неожиданного исполнения.

С 1 апреля 2016 года ICE начала взимать $110 в месяц за биржу и устройство за товарные котировки в реальном времени. Плата выставлялась биржей, а не брокером. Котировки в реальном времени — это живые биржевые ценовые данные, за которые выставляют счёт по площадке и по устройству.

Анализ комиссий рассматривает эти биржевые платежи за котировки как предторговые издержки, из-за которых живой, исполняемый вид стакана может стать неэкономичным для редких пользователей.

Сколько стоил доступ к живым котировкам

Живые котировки на всех пяти фьючерсных площадках ICE стоили $460 за устройство, или до $920 в месяц, если те же котировки просматривали ещё и на втором устройстве.

Совмещённые живые котировки по американским софтам ICE и ICE Futures Europe Brent описывались как $220 в месяц за устройство против $15 в месяц за данные CME Group для непрофессионалов. Софты — это сельскохозяйственные товары с листингом ICE, такие как сахар, какао, кофе и апельсиновый сок.

Котировки с задержкой и риск исполнения

Трейдеры, которые отказывались от живых котировок ICE и работали по ценам с 15-минутной задержкой, сталкивались с большим риском отклонения заявок и неожиданного исполнения при использовании лимитных или стоп-инструкций.

Котировки с задержкой — это ценовые принты, которые отстают от живой ленты. Здесь задержка составляла 15 минут и использовалась, чтобы избежать платы за данные в реальном времени. Архивная запись связывает этот выбор с риском отклонения и неожиданным исполнением, а не с утверждением о последующей прибыльности.

Фильтровать оставшиеся стаканы по объёму и открытому интересу

В материале 2016 года сообщалось, что почти все наблюдаемые розничные трейдеры отказывались от продуктов с листингом ICE, тогда как пользователи фьючерсов Russell 2000 переходили к контрактам emini S&P и emini Nasdaq.

Объём и открытый интерес были определены как проверки того, осталось ли у товарных контрактов с листингом ICE достаточно участников для эффективного ценообразования.

Фильтр ликвидности — это предторговый экран оставшегося объёма, качества стакана и глубины участия после шока издержек, который используют, чтобы решить, остаётся ли заявка исполняемой. Анализ открытого интереса — это проверка открытых контрактов вместе с объёмом, чтобы оценить, осталось ли достаточно участников для упорядоченного ценообразования и реалистичного исполнения.

Более тонкие стаканы после ухода розницы

Даже самые активные листинги ICE описывались как более тонкие, чем другие фьючерсные рынки США, поэтому дальнейший отток розничных участников, как ожидалось, изменит условия ликвидности.

Редакция: после отказа от платы за котировки или её принятия оставшаяся работа всё равно является фильтром. Если объём и открытый интерес больше не поддерживают упорядоченное ценообразование, заявка не отправляется.