Сезонность и режимы цикла президентских выборов

Четырёхлетний оверлей режима

Цикл выборного года — это четырёхлетний политический календарь, который помечает каждый год как поствыборный, midterm, предвыборный или выборный. Метка года цикла от 1 до 4 позволяет таблице разделить месячную доходность индекса по этому политическому году.

Редакция: относитесь к этим меткам как к оверлею рыночного режима. Оверлей всё равно нужно пересечь с месячной сезонностью, прежде чем любое правило входа, выхода или cash-park принимается как одна проверяемая процедура.

Неразделённая месячная база

В месячной выборке S&P 500 close-to-close за 1950-1995 средний месяц дал 0.74%, индекс вырос в 57% месяцев, средний годовой прирост составил 9%, и 71% лет закрылись выше. Дивиденды были исключены. Эти цифры — база до любого разделения по году цикла.

Доходность и частота роста по году цикла

Когда те же месяцы разделили по году цикла, средняя месячная доходность составила 0.12% в поствыборные годы, 0.46% в годы midterm, 1.50% в предвыборные годы и 0.84% в выборные годы.

Средняя годовая доходность в этой выборке составила 2.00% в поствыборные годы и 4.63% в годы midterm против 18.72% в предвыборные годы и 10.08% в выборные годы.

Частота роста на годовом масштабе была неравномерной. Индекс ни разу не закрыл полный предвыборный год снижением с 1950 по 1995, вырос в 91% выборных лет и закрылся выше только в 45% поствыборных лет и в 55% лет midterm.

Иллюстративная система, а не план

Иллюстративная система держала индекс только в предвыборные и выборные годы и использовала cash-park в 90-дневном кэше Treasury в остальные два года. Это распределение с учётом режима превратило ставку 10000 1950 года в 733605 к 1995 против 372388 у buy-and-hold, при максимальном годовом убытке -18.7% против -41.3%.

Обратное распределение, лонг только в поствыборные годы и годы midterm, вырастило 10000 лишь до 56297 за тот же срок при средней годовой доходности 3.9%. Этот путь был хуже, чем полностью кэшевый путь 90-дневных Treasury, который вырастил 10000 до 110905.

Редакция: это иллюстративная система, используемая только для проверки связи, а не полный план управления капиталом. Сравнение доходности с поправкой на риск всё равно снизило бы среднюю годовую доходность штрафом на основе месячной изменчивости, прежде чем та же процедура принимается.

Метка режима может изменить просадку

Несколько крупных исторических снижений, включая 1962, 1973-74 и 1982, сгруппировались в поствыборные годы или годы midterm. Поэтому фильтр года цикла может изменить и доходность, и просадку, когда его трактуют как метку режима, а не как самостоятельный прогноз.

Сезонные окна внутри цикла

Сезонное окно — это календарный месяц, чьи типичная доходность и частота роста измеряются внутри названного года цикла, а не сразу по всем годам. Пересечение месяца года с годом цикла изменило ранжирование отдельных месяцев.

Январь был слаб в основном в годы midterm и сильнее всего в предвыборные годы. Май был полезен в основном в поствыборные годы. Июнь был слабым в первые два года цикла и сильным в последние два. Июль в среднем давал больше 1% в каждом году цикла. Сентябрь был слаб, кроме выборных лет. Октябрь был опасен в предвыборные годы, но в остальном устойчив.

Редакция: комбинированный календарный фильтр помечает месяц как торгуемый только когда и его сезонный ранг, и метка года цикла поддерживают экспозицию.

Список из шести месяцев и старт midterm-октябрь

Если в четырёхлетнем цикле можно было держать только шесть месяцев, ранжированный список был таким: предвыборный январь 5.38%, предвыборный декабрь 3.35%, предвыборный апрель 3.27%, midterm октябрь 2.51%, midterm ноябрь 2.46% и ноябрь выборного года 2.32%. Ни один из этих шести не пришёлся на поствыборные годы.

Более сильный предвыборный отрезок описывался как начинающийся в midterm октябре и затухающий к концу предвыборного августа — 11-месячное окно, которое в выборке дало в среднем 26.7%, или 29.5% в годовом выражении. Именно этот старт midterm-октябрь объясняет, почему годовая коробка с 1 января — более слабый разрез режима, чем те же метки года цикла, приложенные к сезонным окнам, которые несли этот отрезок.