Skip to main content
Дорожка Intermarket analysis
27 / 33
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2012выпуск C1223-29

Режим кривой доходности и тайминг акций

Исторический кейс Intermarket analysis, в котором одна длинная позиция в акциях сопоставляется с нормальной кривой казначейских облигаций 1990-х, инверсией с пиком в декабре 2000 года, разворотом кривой в 2001 году и поздним падением акций 2007–2009 годов.

  • При нормальной кривой долгосрочные доходности выше краткосрочных. В 1990-е кривая оставалась положительной и временами крутой, ставки денежно-кредитной политики и кредитные ставки снижались, а S&P 500 вырос почти в четыре раза.
  • Инверсия с пиком 18 декабря 2000 года длилась 28 недель после роста ставки по федеральным фондам с 4.71 процента до 6.5 процента на фоне роста нефти с 11 до 35.91 доллара и более быстрого роста цен продаж жилья.
  • После этого пика S&P 500 упал на 47.6 процента с 1527.46 до 800.58. Снижение ставок в 2001 году развернуло инверсию в 0.77 пункта в положительный разрыв в 3.56 пункта за 15 месяцев.
  • В рамках кейса позиция оставалась длинной, пока кривая не стала отрицательной, в том числе на падении 2007–2009 годов на 52.9 процента. Редакторское прочтение: кривую следует рассматривать как медленный фильтр режима, а не как ежедневный триггер.
Записи этого разбора1 запись
Текущая дорожкаIntermarket analysis136 разборов

Этот архивный кейс использует Intermarket analysis, чтобы поместить одну длинную позицию в акциях в контекст кривой казначейских облигаций, сырьевых рынков и жилья. Исторический рабочий процесс читает кривую на горизонте недель и месяцев вместе со ставками денежно-кредитной политики, нефтью и ценами продаж жилья.

Нормальная кривая и фон 1990-х

Нормальная кривая определяется тем, что долгосрочные доходности выше краткосрочных. Архив иллюстрирует эту форму 10-летней нотой под 1.57 процента против 90-дневного векселя под 0.1 процента, премия 1.47 пункта.

В 1990-е кривая оставалась устойчиво положительной и временами крутой. Разрыв между 10-летней и трёхмесячной доходностями достигал 3.81 пункта в апреле 1992 года, когда эти доходности составляли 7.58 процента и 3.77 процента.

На протяжении того десятилетия ставки денежно-кредитной политики и кредитные ставки снижались, нефть в среднем стоила около 20.68 доллара за баррель, а цены продаж жилья выросли на 35.7 процента со 153400 долларов до 208100 долларов, примерно на 3.097 процента в год. За тот же отрезок S&P 500 вырос с 315.23 на 1 января 1991 года до 1320.28 на 31 декабря 2000 года, что описано как почти четырёхкратный рост.

Инверсия рядом с пиком 2000 года

Инвертированная кривая определяется тем, что краткосрочные доходности выше долгосрочных. Упомянутый эпизод достигает пика 18 декабря 2000 года: 90-дневный вексель под 6.06 процента и 10-летняя нота под 5.29 процента, инверсия 0.77 пункта.

Эта инверсия длилась 28 недель с 17 июля 2000 года по 22 января 2001 года после повышения ставки по федеральным фондам с 4.71 процента в июне 1999 года до 6.5 процента в ноябре 2000 года.

С конца 1998 года до конца 2000 года нефть выросла с 11 долларов до 35.91 доллара, а цены продаж жилья увеличились на 14.9 процента, примерно на 7.243 процента в год, быстрее темпа предыдущего десятилетия в 3.097 процента.

После пика 2000 года S&P 500 упал с 1527.46 в марте 2000 года до 800.58 в сентябре 2002 года, снижение на 47.6 процента за два с половиной года.

Кривая снова становится положительной

Снижение ставок с 5.88 процента в январе 2001 года до 1.63 процента в декабре 2001 года развернуло кривую из инверсии в 0.77 пункта в положительный разрыв в 3.56 пункта за 15 месяцев.

Позднее падение акций 2007–2009 годов шло с 1561.7 8 октября 2007 года до 735.09 23 февраля 2009 года, снижение на 52.9 процента. В рамках кейса позиция оставалась длинной, пока кривая не стала отрицательной.

Спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций, 1990–2012

Трейдер, использующий это как медленный фильтр режима, открывает длинную позицию, когда спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций достигает примерно 3.5 процентного пункта (метки 1, 3 и 5 на наложении), и остается в стороне или открывает короткую позицию, когда этот спред уходит ниже нуля (метки 2 и 4). Пять уровней сигналов, минимум декабря 2000 года −0.77 пункта, значение апреля 2002 года +3.56 и премия конца 2012 года 1.47 пункта — собственные цифры статьи; траектория между ними снята с журнального наложения за 1990–2012.
Трейдер, использующий это как медленный фильтр режима, открывает длинную позицию, когда спред доходностей 10-летних и 3-месячных казначейских облигаций достигает примерно 3.5 процентного пункта (метки 1, 3 и 5 на наложении), и остается в стороне или открывает короткую позицию, когда этот спред уходит ниже нуля (метки 2 и 4). Пять уровней сигналов, минимум декабря 2000 года −0.77 пункта, значение апреля 2002 года +3.56 и премия конца 2012 года 1.47 пункта — собственные цифры статьи; траектория между ними снята с журнального наложения за 1990–2012.US 10-year vs 3-month Treasury spread · 5 Jan 1990 – 5 Oct 2012 · 1990-01-05T00:00:00.000Z по 2012-10-05T00:00:00.000Z

На растре нет печатной вертикальной шкалы, а S&P 500 наложен на вторую, неопубликованную ось, поэтому восстановлена только линия спреда доходностей. Промежуточные вершины округлены до ближайшей десятой процентного пункта и привязаны к заявленному в статье диапазону от +4.0 до −1.0 и к табличным датам сигналов. Ряд S&P не переводился в пункты индекса.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
27 из 33 в дорожке «Intermarket analysis»
201310-17 с.Дальше про «Intermarket analysis»Формы кривой доходности как контекст режима фондового рынкаСтройте кривую по аннуализированным доходностям к погашению государственного долга этой страны на доступных сроках и классифицируйте график как положительный, плоский или отрицательный наклон.
Все разборы дорожки · 33 разбора
  1. 1990Policy-auction-spread как недельный фильтр режима рынка акций
  2. 1992Электроэнергетика как контекст режима облигаций
  3. 1992Чтение доллара как проверка режима ставок
  4. 1992Оценка недельного межрыночного контекста для режимов рынка акций
  5. 1993Спецификация разрыва доходностей акций и облигаций как режима удержания или воздержания
  6. 1996Построение dual-gate входов в облигационный фонд по скачкам золота и серебра
  7. 1996Назовите режим до пробоя сектора
  8. 2002Падающие цены переворачивают подтверждение акций и облигаций
  9. 2003Четыре рукава на одной доске режимов: золотодобытчики, REIT, векселя и акции
  10. 2003Четыре валютных режима для иены, луни, фунта и австралийского доллара
  11. 2003Читайте золото через режим доллара, хедж-спред и стоп
  12. 2003Когда дефляция переворачивает карту акций и облигаций
  13. 2003Режимные доски товарных подгрупп и двойные средние
  14. 2003Чтение режима ликвидности, когда золото, облигации и акции растут вместе
  15. 2003Общий недельный чек-лист для четырёх страновых фондов
  16. 2004Size-and-style sleeves как недельная карта режима
  17. 2004Страновые закрытые фонды делили один чеклист средних и четыре режима
  18. 2004Снимок 2004 года по четырём парам: валютный режим долларового блока
  19. 2005Страновые фонды закрытого типа как сравнение недельных режимов
  20. 2005Недельные карты режимов для товарных подгрупп, взвешенных по производству
  21. 2005Четыре технологических рукава на одной недельной карте режимов
  22. 2006Австралийский доллар как фильтр сырьевого режима и тайминга
  23. 2008Скользящие средние на двойном листинге как тест режима толпы
  24. 2008Межрыночный контекст режима для одной сделки
  25. 2010Индекс доллара, кросс-курсы и сырьевой контекст для целей на форексе
  26. 2010Свечи сессий золота и серебра на форексе как контекст режима металлов
  27. 2012Режим кривой доходности и тайминг акций
  28. 2013Формы кривой доходности как контекст режима фондового рынка
  29. 2013Спреды доходностей как страновой контекст режима рынка акций
  30. 2016Кредитные спреды как фильтр режима кэш для акций
  31. 2016Летнее затишье — это ошибка контекста
  32. 2019Спреды финансового сектора как режимные сигналы вокруг глобального стейблкоина
  33. 2019Режим отрицательной доходности как межрыночный фильтр для акций
По областиМежрыночный анализ и спрэды148 разборовПо году201281 разбор
Все 136 разборов с записью «Intermarket analysis»
Тоже про «Intermarket analysis»5 разборов
1988Рекордные максимумы против семидневной ширины рынка и дивергенции1989Цена драгоценного металла как меняющееся межрыночное уравнение1990Построение базовых линий доллара по ставкам, инфляции и остаткам1990Доходность по прибыли, корреляция со ставками и регрессия для оценки акций1990Policy-auction-spread как недельный фильтр режима рынка акций