Несработавший сигнал put-call по Treasury и смена режима доллара

Недельный коэффициент как более поздний сентимент-вход

Недельные объём опционов и открытый интерес по фьючерсам на 30-летние облигации Treasury можно свести к коэффициенту put-versus-call и использовать как сентимент-вход для более позднего направления индекса доллара. Put-call-ratio — это недельный индикатор опционов на фьючерсы облигаций Treasury, который сравнивает объём и открытый интерес путов с объёмом и открытым интересом коллов, чтобы читать хеджирующий и спекулятивный пессимизм.

Этот коэффициент делит объём путов относительно открытого интереса путов на объём коллов относительно открытого интереса коллов. Значения коэффициента выше 1.8 связывались с более поздним снижением доходностей Treasury и индекса доллара примерно через три месяца.

Высокая активность путов относительно коллов читалась как преждевременное ожидание, что ралли длинных облигаций закончилось, и эти эпизоды часто предшествовали более низким доходностям.

Облигации и доллар как круговая пара

Intermarket-analysis — это чтение долгосрочных доходностей и доллара как связанной пары, чья обычная последовательность может сломаться, когда вмешиваются иностранные ставки или стресс валютной системы. Цены облигаций и доллар заданы как круговая пара: более крепкие облигации могут давить на доллар, тогда как более слабый доллар позже может оживить инфляционные ожидания, которые давят на облигации.

Когда обычный следующий ход не срабатывает

Когда сентимент-значение put-call по облигациям Treasury перестаёт давать обычный следующий ход, сам этот сбой может отметить смену сил, связывающих облигации и валюты. Failed-signal — это значение put-call, которое сдвигает доходности как ожидалось, но не сдвигает доллар; его трактуют как предупреждение о смене режима, а не как отброшенный шум.

После более позднего значения доходности всё же снизились, а доллар — нет. Расхождение совпало с европейскими снижениями ставок и стрессом валютной системы, которые сделали европейские валюты менее привлекательными. Высокие значения коэффициента группировались у пиков доходности и тестов линии тренда, тогда как более поздние несработавшие значения отмечались как исключения на том же графике доходности.

Dollar-index-range и линия тренда доходности

Dollar-index-range — это многолетняя полоса индекса доллара, которой отличают обычные тесты сопротивления от подтверждённого пробоя. Индекс доллара был нанесён в широком диапазоне 78-to-98, с сопротивлением на круглых числах, 10-недельной средней и зоной 95-to-100, по которым судили, начался ли новый режим доллара.

Линия тренда — это наклонная линия на 30-летней доходности, которой задают снижение длинной ставки и отмечают, когда пробой ставит этот тренд под вопрос. Нисходящая линия тренда на 30-летней доходности с May 1990 по February 1993 обрамляла снижение длинной ставки. Более поздний подъём сквозь эту линию ставил бычий рынок облигаций под вопрос.