Построение фьючерсного моментума как скорости изменения, масштабированной на открытый интерес

Моментум как сконструированная величина

Исторический рабочий процесс начинается с более медленной волны фьючерсной цены и строит ряд моментума в долларах в день из скорости изменения этой волны и из совокупного открытого интереса.

Значимые ценовые осцилляции от нескольких недель до нескольких месяцев отделяются от минутных и дневных колебаний дискавери, которые рассматриваются как шум. Эти краткосрочные принты рассматриваются как способ сэмплировать близлежащую интенсивность бида и аска, а не как объект модели более длинного горизонта.

Осцилляция против шума

Построение фильтра нижних частот Фурье, сохранившее компоненты длиннее примерно 10 дней, было применено к 256 закрытиям ближайшего к экспирации контракта на сырую нефть с 22 December 2017 по 28 December 2018, чтобы получить гладкую траекторию осцилляции.

Удержанные низкочастотные компоненты, как указано, содержат свыше 98 процентов информации этого ценового ряда, с остатками около плюс или минус 1 до 2 долларов за баррель вокруг гладкой траектории. Несглаженные закрытия находились примерно в диапазоне 45 до 75 долларов за баррель.

Скорость изменения как член движения

Член движения — это знаковая дневная ценовая скорость, взятая из этой сглаженной фьючерсной траектории. Дифференцирование траектории фильтра нижних частот удерживает скорость изменения привязанной к сохранённой осцилляции, а не к минутному и дневному шуму дискавери.

Эта скорость затем используется как член движения в сконструированной величине моментума, а не как самостоятельный именованный осциллятор.

Открытый интерес как рыночная инерция

Совокупный открытый интерес по всем котируемым месяцам определяется как рыночная инерция, равная и длинному стоку, и короткому стоку. Он сопоставляется с совокупным объёмом как менее шумная мера участия, чем один срок экспирации.

В окне сырой нефти 2018 года сглаженный совокупный открытый интерес в среднем составлял около 2 до 2.5 миллионов контрактов, а объём — около 1 до 1.5 миллионов сделок в день. Движение на 1 доллар по контрактам на 1,000 баррелей иллюстрировалось как переток около 1.2 миллиарда долларов между лонгами и шортами.

Более крупные комплексы открытого интереса, такие как сырая нефть и казначейские векселя, описываются как обычно менее волатильные, чем тонкие комплексы, такие как свиные животы или апельсиновый сок, поэтому открытый интерес используется как член инерции.

Рыночный моментум в долларах в день

Рыночный моментум строится как q = N Q dp/dt, всегда в долларах в день. Он отождествляется с ежедневным перетоком средств от шортов к лонгам, когда цена растёт, и от лонгов к шортам, когда цена падает.

То же построение в долларах в день иллюстрируется на золотом контракте: дневное изменение 0.50 доллара за тройскую унцию, 100 унций на контракт и 400,000 открытых контрактов дают 20 миллионов долларов в день.

На примере сырой нефти дифференцирование сглаженной по Фурье ценовой траектории и умножение на сглаженный открытый интерес дали знаковый ряд моментума, который разворачивался с циклом примерно 20 дней и достигал порядка миллиарда долларов в день.