Относительный ранг волатильности для оверлеев покрытого колла

Оверлей, а не повод купить

Покрытый колл описывается как ограниченный потенциал роста при сохраняющемся риске падения, поэтому он рассматривается как оверлей на акцию, которой уже владеют после сильного роста, а не как повод купить акцию. Выписывание покрытого колла продаёт колл против этой удерживаемой акции, чтобы временной распад мог добавить доход после роста ценой ограниченного потенциала роста.

Рекомендуемое окно для выписывания наступает, когда удерживаемая акция уже хорошо выросла и подразумеваемая волатильность повысилась, так что временной распад может работать в пользу продавца. Подразумеваемая волатильность — это текущая цена ожидаемого движения на опционном рынке, оцениваемая относительно собственного недавнего диапазона максимума и минимума этого актива, а не как абсолютный уровень.

Как строится относительный ранг волатильности

Ежедневные подразумеваемые волатильности колла и пута у денег усредняются и сохраняются в течение последних двух недель до экспирации, чтобы текущее значение можно было сравнить с собственным диапазоном этого актива.

Текущая подразумеваемая волатильность помещается внутрь двухлетнего диапазона максимума и минимума, разделённого на 10 равных приращений, чтобы получить относительный ранг от 1 на нижнем конце до 10 на верхнем. Относительный ранг волатильности — это такое размещение, от самого дешёвого к самому дорогому. Один проиллюстрированный двухлетний диапазон составляет от 10 до 50.

Высокие ранги продают коллы, низкие ранги покупают путы

Примеры продаваемых контрактов — коллы вне денег с дельтой 40 или меньше, или 30 или меньше, когда подразумеваемая волатильность находится в верхней процентильной группе. Дельта — это приблизительный вероятностный вес контракта, используемый, чтобы удерживать проданные коллы вне денег или держать купленные опционы ближе к деньгам.

Когда подразумеваемая волатильность находится на нижнем конце той же сетки, покупка пута представлена как более дешёвый хедж вместо продажи дешёвого колла вне денег. Сетка хедж-стратегий отмечает покупку базового актива и покупку пута на рангах от 1 до 3 и покупку базового актива и продажу колла на рангах от 8 до 10.

Пять проверок в одной процедуре дохода

Процедура опционного дохода объединяет пять проверок, используемых вместе: вероятность через дельту, подразумеваемая волатильность, время до экспирации, перекос волатильности и выбор момента на рынке. Режимное правило этой процедуры — покупать премию, когда подразумеваемая волатильность исторически низкая, и продавать премию, когда подразумеваемая волатильность исторически высокая.

Стратегия опционного дохода — это единый набор правил, который продаёт премию только когда относительная подразумеваемая волатильность находится в полосе высокого ранга и переключается на более дешёвые путы, когда тот же ранг низкий.