Skip to main content
Дорожка Covered call writing
19 / 25
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2014выпуск C1232-37

Месячное построение buy-write со светофорными выходами

Историческая книга покрытых коллов направляет капитал только в месячный decision-time, ранжирует каждый buy-write по annualized-return-at-assignment и protection-level и использует green, yellow и red exit-conditions, чтобы переписать, восстановить или заменить бумаги.

  • Новый капитал направляется только в месячный decision-time по выходным после третьей пятницы, еженедельные результаты priority-screen питают этот шлюз, и каждое вложение — это buy-write из акции плюс короткий колл.
  • Страйки должны давать больше 10 процентов annualized-return-at-assignment, сохраняемый страйк — тот, у которого наибольший protection-level, а доступный кэш распределяется сначала на самые высокие подушки.
  • Тенор следует трёх-затем-четырёх-затем-двухмесячной expiration-ladder и затем сдвигается так, чтобы экспирация не была слишком близка к экс-дивидендной дате.
  • Green, yellow и red exit-conditions решают, переписывать ли last-green-strike, ставить recovery-overlay или продавать бумагу, которая не проходит priority-screen, и финансировать новый buy-write.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаCovered call writing31 разборOption income strategy43 разбораRule-based entry174 разбора

Месячная операционная книга

Архив описывает построение покрытых коллов как повторяющуюся месячную книгу, а не как одну автономную сделку. Каждая позиция — это buy-write: длинная позиция в акции в паре с коротким коллом, рассматриваемые как одна позиция. Еженедельные результаты priority-screen питают один месячный decision-time, когда выбираются новые или замещающие buy-write.

Календарный шлюз

Новый капитал направляется только в месячные decision-time по выходным после третьей пятницы. Еженедельные скрины питают эти решения, и каждое вложение — это buy-write из акции плюс короткий колл. Decision-time — это выходные после третьей пятницы каждого месяца.

Размер книги после priority-screen

Начальный сайзинг использует нижний порог 25000 валютных единиц на каждый buy-write и как минимум четыре бумаги. Эти бумаги появляются после селективного скрина, который обычно оставляет меньше десяти приоритетных кандидатов. Priority-screen — это селективный еженедельный фильтр, который должен оставлять бумаги, которые, по оценке, вряд ли существенно упадут.

Порядок страйка, тенора и кэша

Тенор колла выбирается по expiration-ladder. Предпочтение — сначала трёхмесячный, затем четырёхмесячный, затем двухмесячный. Выбранная экспирация затем сдвигается так, чтобы она не была слишком близка к экс-дивидендной дате.

Среди страйков, которые дают больше 10 процентов annualized-return-at-assignment, конструкция сохраняет страйк, который максимизирует процентную подушку от цены покупки вниз до этого страйка. Доступный кэш распределяется сначала на самые высокие подушки.

Annualized-return-at-assignment — это процентная прибыль, если короткий колл исполняется, масштабированная как 365 на число дней удержания, затем увеличенная на годовой дивиденд, если он предполагается. Protection-level — это процент, на который акция может упасть от цены покупки до выбранного страйка, пока цель assignment-return всё ещё выполняется.

Разобранные примеры построения

В разобранном примере покупка 35.12 с исполнением по 36 через 91 день даёт 2.51 процента без аннуализации и 10.05 процента в аннуализированном виде. Дивиденд 1.28 процента поднимает эту аннуализированную цифру до 11.33 процента.

Во втором разобранном примере покупка 37.50 против страйка 36 подразумевает защитную подушку 4.0 процента.

Метки green, yellow и red

В каждый decision-time позиция помечается как green, если цена выше страйка короткого колла, yellow, если цена умеренно упала ниже этого страйка, и red, если снижение трактуется как существенное. Эта метка и есть exit-condition. Она назначается по соотношению цены и страйка и по оставшейся assignment return.

Last-green-strike — это страйк, который последний раз был установлен, когда позиция стартовала или вышла в состоянии green. Позднейшие yellow-переписи повторно используют этот страйк. Если цена ниже last-green-strike, бумага остаётся yellow, и тот же страйк переписывается только когда лучшая аннуализированная assignment return по следующим четырём экспирациям превышает 5 процентов. Иначе бумага помечается как red.

Когда используется recovery-overlay

Широкое рыночное падение больше 15 процентов за три месяца трактуется как major-market event, в отличие от движения 10 процентов, которое считается обычным. Построение восстановления затем использует recovery-overlay: одномесячный короткий колл со страйком на 3.145 процента выше текущей цены акции.

Если это рыночное падение 15 процентов за три месяца не произошло, red-бумага, которая всё ещё проходит priority-screen, удерживается по правилам восстановления. Бумага, которая не проходит скрин, продаётся, и кэш финансирует новый прошедший скрин buy-write.

Аннуализированное восстановление S&P 500 после трёхмесячных падений на 15%

В каждом эпизоде S&P 500 с трёхмесячным падением более чем на 15 процентов потери впоследствии отыгрывались с аннуализированным темпом от 10 до 38 процентов — быстрее всего после 1970 года, медленнее всего после 2002 и 2008. Шесть значений взяты из столбца аннуализированного восстановления исторической таблицы статьи; поэтому красный общерыночный выход переписывается в одномесячный колл со страйком на 3.145 процента выше бумаги.
В каждом эпизоде S&P 500 с трёхмесячным падением более чем на 15 процентов потери впоследствии отыгрывались с аннуализированным темпом от 10 до 38 процентов — быстрее всего после 1970 года, медленнее всего после 2002 и 2008. Шесть значений взяты из столбца аннуализированного восстановления исторической таблицы статьи; поэтому красный общерыночный выход переписывается в одномесячный колл со страйком на 3.145 процента выше бумаги.S&P 500 · major three-month declines, 1962–2008 · 1962-03-01T00:00:00.000Z по 2011-01-03T00:00:00.000Z

Крупным снижением считается падение более чем на 15 процентов за три месяца; коррекция на 10 процентов считается нормой. Месяцы восстановления отсчитываются от даты дна до даты безубыточности. Напечатанные аннуализированные темпы равны двенадцатикратной месячной ставке, а не сложному годовому темпу роста.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
19 из 25 в дорожке «Covered call writing»
201733-33 с.Дальше про «Covered call writing»Покрытым коллам при низкой волатильности нужен реальный буфер премииУстойчивое снижение рыночной волатильности описывалось как оставляющее опционную премию необычно дешёвой и побуждающее продавцов дохода недооценивать последующий отскок волатильности.
Все разборы дорожки · 25 разборов
  1. 1995Последовательный ремонт покрытого колла после просадки акции роста
  2. 1996Выписывание покрытого колла как дисциплина дохода и назначения
  3. 1997Относительный ранг волатильности для оверлеев покрытого колла
  4. 1997Время, вероятность и подразумеваемая волатильность покрытого колла
  5. 1999Доход от покрытого колла, когда подразумеваемая волатильность дешевая
  6. 2000Доход от покрытого колла и гибкость при исполнении
  7. 2002Доля экспирации покрытых коллов против математического ожидания
  8. 2003Покрытый колл против диагонального размещения после просадки одного имени
  9. 2003Оверлей покрытого колла на портфель акций как кейс профиля выплат
  10. 2003Ratio backspread и конструкция исполнения покрытого колла
  11. 2004Доход от покрытого колла — это не страховка
  12. 2006Оценка последовательных покрытых коллов в разных рыночных режимах
  13. 2007Аудит товарных опционов во фьючерсной книге с приоритетом роли
  14. 2011Проверки горизонта для Covered call writing, risk-reward ratio и Relative Strength Index
  15. 2012От вертикалей на экс-дивидендную дату к остаточным бай-райтам и колл-бэкспреду, который остаётся нетто-лонг
  16. 2013Годичные покрытые коллы на высокодоходных промышленных бумагах
  17. 2014Покрытые коллы на годовом горизонте по рангам доходности Dow
  18. 2014Премия покрытого колла как подушка к себестоимости
  19. 2014Месячное построение buy-write со светофорными выходами
  20. 2017Покрытым коллам при низкой волатильности нужен реальный буфер премии
  21. 2017Доход по покрытому коллу на фьючерсах как одна проверяемая процедура
  22. 2018Частичные оверлеи покрытого колла на целях, сопротивлении и богатой волатильности
  23. 2019Еженедельная продажа покрытых коллов как кейс кредитного спреда на двух книгах
  24. 2019Недельный доход от опционов как один случай периода удержания
  25. 2019Фиксация прибыли по длинным коллам с помощью временного оверлея
По областиОпционы и волатильность171 разборПо году201489 разборов
Все 31 разбор с записью «Covered call writing»
Тоже про «Covered call writing»5 разборов
1995Последовательный ремонт покрытого колла после просадки акции роста1996Выписывание покрытого колла как дисциплина дохода и назначения1997Относительный ранг волатильности для оверлеев покрытого колла1999Доход от покрытого колла, когда подразумеваемая волатильность дешевая2000Доход от покрытого колла и гибкость при исполнении