Электронный матчинг изменил, какую нагрузку может нести фьючерсный счёт

Что изменилось, когда заявки ушли с пола

После закрытия большинства ям open outcry заявки по фьючерсам и опционам перешли на брокерские платформы, которые используют общие данные счёта. Риск-менеджеры видят позиции и денежные средства в течение всей сессии, а не только после закрытия.

При open outcry брокеры и маркет-мейкеры обрабатывали заявки лично, а не через общую электронную книгу заявок. Обычно только клиент и конкретный флор-брокер знали внутридневные позиции трейдера до сверки на конец дня, из-за чего правила маржи для дейтрейдинга и денежных средств под опционы было трудно соблюдать.

Денежные средства должны покрывать опцион до отправки заявки

Раньше трейдер мог потратить на длинные опционы больше, чем было денежных средств на депозите, и избежать претензии риск-деска, если затем достаточную часть этих опционов закрывали офсетом и восстанавливали положительный денежный баланс.

Электронные платформы требуют, чтобы на счёте было достаточно денежных средств для покрытия полной стоимости опциона в момент покупки, поэтому счёт на пять тысяч долларов не может купить опционов больше чем на пять тысяч долларов. Управление маржой — это практика держать денежные средства, премию опциона и требуемую маржу согласованными, чтобы заявка выставлялась только тогда, когда счёт действительно может нести позицию.

Платформы могут отказать при нехватке в один доллар

Электронные фьючерсные платформы обычно дают меньшее плечо для дейтрейдинга, чем когда-то давали open outcry или прямой доступ на пол, и могут отклонить заявку при нехватке маржи в один доллар. Контроль плеча — это ограничение того, насколько большой может быть фьючерсная или опционная позиция относительно эквити счёта, когда платформы умеют отклонять чрезмерные или недофинансированные заявки.

Внутридневная маржа — это денежные средства, которые фирма требует для несения однодневной фьючерсной или опционной позиции. Электронные платформы могут проверять это требование непрерывно, поэтому решение о размере нужно закончить до отправки заявки.

Ночные часы меняют, какую нагрузку может нести позиция

Круглосуточная сессия продолжается за пределами прежних часов ямы, поэтому открытые позиции могут двигаться, пока трейдеры и брокеры вдали от стола. Фьючерсы и опционы могут двигаться ночью, и эквити счёта, стопы и экспозицию нужно рассчитывать под риск вне основной сессии, а не под рынок, который стоял до повторного открытия ям.

Некоторые спреды по-прежнему сложнее отправить одной заявкой

Сложные структуры биржевых опционов, такие как iron condor и bull call spread, по-прежнему сложнее котировать и отправлять одной гибкой заявкой на экране, чем когда кастомный спред можно было продиктовать по телефону маркет-мейкеру в яме. Это ограничение исполнения на тех же платформах, которые теперь проверяют денежные средства и плечо до исполнения.