Дневная маржа как фильтр плеча

Ограничьте убыток до входа и после закрытия

Редакторское прочтение TradersWeek. Большинство споров о плече начинаются с размера заявки и прекращаются, как только сделка открыта. Архив описывает другую последовательность: рассматривать предписанную маржу и расчеты mark-to-market как основной фильтр, который должен ограничивать убыток до открытия позиции и снова после каждого закрытия.

Это прочтение не считает тревогу о крахе брокера заменой фильтра. Вторичный вопрос — удерживаются ли клиентские остатки как положено. Первичный вопрос — покрывает ли внесенное обеспечение следующее движение mark-to-market.

Расчеты mark-to-market реализуют убыток

Открытые фьючерсные позиции переоцениваются каждый день после закрытия. Возникшие прибыли и убытки зачисляются или списываются на клиентский счет, чтобы убытки не накапливались.

Этот процесс — расчеты mark-to-market: зачисление или списание прибылей и убытков по открытым позициям на конец дня, так что убыток реализуется на счете, а не накапливается. Решение о плече не завершено, как только сделка открыта. Счет снова списывается после закрытия.

Предписанная маржа при меняющихся условиях

Каждая биржа устанавливает минимальное требование к обеспечению, которое покупатели и продавцы обязаны держать на брокерских счетах, чтобы покрыть возможные торговые убытки. Эти минимальные уровни обеспечения время от времени корректируются с учетом факторов, включая волатильность и текущие или ожидаемые рыночные условия.

Это требование — предписанная маржа: установленное биржей обеспечение, которое покупатели и продавцы обязаны держать на счете для покрытия возможных убытков; требование корректируется при изменении волатильности или условий. Наличие этого внесенного обеспечения представлено как то, что делает ежедневный денежный расчет работоспособным при меняющихся рыночных условиях.

Чего не заменяют клиринг и сегрегация

По встречной биржевой сделке клиринговая организация биржи замещает контрагента для обеих сторон, поэтому выплата дневных прибылей и взыскание дневных убытков не зависят от кредитоспособности другого клиента. Это устройство — клиринговое замещение.

Фьючерсные брокеры обязаны держать клиентские торговые средства на сегрегированном клиентском счете, отдельно от собственных банковских счетов фирмы, и не вправе смешивать эти средства с деньгами фирмы или принципала либо использовать их не по назначению. Это правило — сегрегация клиентских средств.

Лицензированные фирмы, которые держат сегрегированные клиентские средства, каждое утро подают финансовую отчетность регуляторам. На волатильных рынках клиринговая организация может потребовать дополнительный капитал фирмы с уведомлением за один час. Это требование — внутридневной capital call: возможность клиринговой организации в волатильных условиях потребовать дополнительный капитал фирмы в очень короткий срок, чтобы маржинальная система оставалась фондированной.

Редакторское прочтение TradersWeek. Клиринговое замещение, сегрегация клиентских средств, утренние отчеты и внутридневной capital call закрывают вопросы кредита и фондирования фирмы. Они не заменяют проверку того, покрывает ли внесенная маржа следующее движение mark-to-market.