Сегрегированная маржа — неполный фильтр экспозиции

Ограничение размера — это не ограничение хранения

Margin-management — это фильтр, который удерживает решение по убытку или экспозиции в заданных границах до входа и пока позиция открыта, используя капитал счёта, волатильность, расстояние до стопа и экспозицию. Клиентская маржа, размещённая у futures-commission-merchant, должна храниться на счетах, отделённых от собственных активов фирмы. Это второе требование касается хранения, а не того, насколько крупной должна быть сделка.

Для чего предназначена сегрегация

Сегрегация задумана так, чтобы при банкротстве брокера клиентские депозиты и открытые позиции оставались передаваемыми, а не поглощались несостоятельной фирмой. Comingling смешивает клиентские депозиты с деньгами фирмы и уничтожает защиту при банкротстве, которую сегрегация должна обеспечивать.

Почему заявленный избыток — не ограничение

Брокеры обязаны ежемесячно отчитываться об остатках customer-segregated, включая обязательную сумму и любой избыток или дефицит, но эти опубликованные цифры можно подделать. Видимый избыток денежных средств на сегрегированном счёте относительно клиентских остатков не является чистым избытком, потому что депозиты, выводы, сделки и комиссии постоянно движутся.

Когда правила не соблюдаются

Два банкротства брокерских фирм показали, что правила сегрегации защищают клиентов только если фирмы их соблюдают, а надзор может их проверить. После этих банкротств отраслевой саморегулятор получил электронный доступ к банковским счетам брокеров, чтобы сегрегированные остатки можно было проверять часто. Фонд страхования депозитов, покрывающий товарных трейдеров, обсуждался как дополнительный предохранитель против несостоятельности или нарушения сегрегации.

Редакционное прочтение

Трейдеру, который уже задал размер исходя из капитала, волатильности и расстояния до стопа, всё равно нужна эта вторая проверка. Если customer-segregated-funds не целы, размер первого уровня больше не описывает денежные средства, которые реально могут поглотить убыток. Частая проверка и страховой предохранитель обсуждались потому, что ежемесячный опубликованный избыток не может нести эту нагрузку сам по себе.