2015выпуск C0143-53

Годовые покрытые коллы at-the-money на дивидендную корзину

В этом архивном кейсе продавали коллы at-the-money на один год против высокодоходной корзины акций, один контракт на каждые 100 акций, при этом дивиденды по длинной позиции в акциях сохранялись. Редакторское прочтение: сначала зафиксируйте этот оверлей, затем решите, остаётся ли коррелированный хедж опциональным или его не подключают никогда.

Covered call writing здесь означает владение акциями и принятие ограниченного по времени обязательства поставить их по фиксированному страйку.
В кейсе продавали коллы at-the-money на один год, один контракт на каждые 100 акций, и при этом сохраняли дивиденды по длинной позиции в акциях.
Проданные коллы рассматривались как подушка против снижения, с той оговоркой, что оверлей ограничивает участие, когда бумаги сильно растут.
Рыночный, секторный, отраслевой или пировый хедж можно не подключать, пока он не понадобится, потому что обе ноги могут пойти против позиции, а цены спредов могут двигаться неблагоприятно.

Записи этого разбора3 записи

Текущая дорожкаHedging strategy25 разборов Covered call writing32 разбора Option income strategy47 разборов

Что оверлей фиксировал в первую очередь

Покрытый колл описывается как владение акциями при принятии ограниченного по времени обязательства поставить их по фиксированному страйку. В этом кейсе использовали Covered call writing с коллами at-the-money на один год. Страйк at-the-money находится на текущей цене базового актива или ближе всего к ней. Эти контракты выбирали потому, что они описывались как несущие наибольшую временную премию относительно цены акции. Временная премия — это часть цены опциона, которая возникает из оставшегося срока жизни, а не из внутренней стоимости.

В проиллюстрированном оверлее продавали один колл at-the-money на каждые 100 удерживаемых акций и при этом сохраняли дивиденды по длинной позиции в акциях. Проданные коллы рассматривались как подушка против снижения. Тот же оверлей ограничивает участие в годы, когда бумаги сильно растут.

Когда хедж остаётся опциональным

Стратегия хеджирования длинной позиции в акции или корзине может использовать рыночный, секторный или отраслевой фонд либо пировую бумагу. Секторный фонд рассматривался как более широкое покрытие. Пировая или отраслевая бумага рассматривалась как более коррелированное покрытие.

Повторяющиеся потоки, связанные с payroll в середине месяца и в конце месяца, а также новости, которые, как ожидается, поднимут одну бумагу относительно широкого хеджа, рассматривались как причины оставаться в длинной позиции и добавлять хедж только при необходимости. Хедж может не сработать или усилить убытки, если обе ноги пойдут против позиции, а цены спредов могут двигаться неблагоприятно.

Фильтры дохода и связанные спреды

Владелец в режиме buy-and-hold может продать колл против уже удерживаемых акций. Эта Option income strategy рассматривала контракты out-of-the-money и переоценённые контракты, плюс оценку оставшегося временного распада, как фильтры для оверлея. Страйк колла out-of-the-money находится выше текущей цены базового актива.

Сочетание покупки опциона с продажей опциона даёт спред, который является кредитным, когда получают денежные средства, и дебетовым, когда денежные средства платят. Кредитный спред оставляет денежные средства на счёте при открытии. Дебетовый спред выводит денежные средства со счёта при открытии.

Листинги страйков с шагом в четверть пункта на некоторых металлах могут дробить объём по многим контрактам и оставлять каждый опцион малоликвидным с широким bid-ask, который трудно преодолеть.

Смоделированная траектория премии колла ACM December 35

Слегка вне денег колл December 35 на AECOM, смоделированный при споте $33.75, стекает с $1.44 премии в конце сентября до заметно ниже 20 центов к середине декабря. Продавец покрытого колла, который слишком долго ждёт, отдаёт доход, который этот оверлей как раз и должен собирать. Точки сняты с панели распада Options Analytix; напечатанная метка шкалы — 1.4354 доллара.ACM 20-Dec-2014 35 Call · 30 Sep–14 Dec 2014 · 2014-09-30T00:00:00.000Z по 2014-12-14T00:00:00.000Z

Платформа держит базовый актив на уровне 33.75 доллара и подразумеваемую волатильность на уровне 31.09 процента, поэтому траектория — это модель при неизменных споте и волатильности, а не живая переоценка по рынку. Экспирация — 20 December 2014.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.

16 из 23 в дорожке «Hedging strategy»

201528-35 с.Дальше про «Hedging strategy»Парный хедж, чтобы удержать рабочую идею сквозь шумЖесткий стоп ограничивает лонг, который пошел не так, но он также может закрыть всё ещё рабочую идею, когда тайминг чуть неточен или шум приходит первым.

Все разборы дорожки · 23 разбора

По областиОпционы и волатильность202 разбора По году2015101 разбор

Все 25 разборов с записью «Hedging strategy»

Тоже про «Hedging strategy»5 разборов

2011Частичные товарные хеджи, сезонное время и опционный доход 1995Последовательный ремонт покрытого колла после просадки акции ростаCovered call writing 1996Выписывание покрытого колла как дисциплина дохода и назначенияCovered call writing 1997Относительный ранг волатильности для оверлеев покрытого коллаCovered call writing 1999Доход от покрытого колла, когда подразумеваемая волатильность дешеваяCovered call writing