Аукционы открытия, лимитные конверты и овернайт-хеджи

Присоединяйтесь к открытию, только если аукцион печатает

Opening-only orders можно выставить по корзине лонгов и шортов, размер которых задан оценками fair-value, поэтому исполнения происходят, только если аукцион открытия печатает. Open-only-order — это ценовая инструкция, которая участвует только в аукционе открытия и может исполниться, когда этот аукцион печатает.

Ставьте outside-envelope под поток исключений

Рабочие биды на несколько центов ниже национального лучшего бида и оферы на несколько центов выше национального лучшего офера — способ участвовать в свипах ликвидности и исключениях аукциона открытия. Outside-envelope — это тот рабочий бид ниже nbbo или тот офер выше него, выставленный чтобы встретить свип или поток исключений, а не присоединиться к внутренней котировке.

Nbbo — это national best bid and offer, самый узкий отображаемый бид и офер по площадкам. Свип — это агрессивный поток, который проходит несколько ценовых уровней и может совершить сделку со стоящими заявками в стороне от внутренней котировки.

Когда pairs-offset добирает книгу

Pairs-offset — это одновременный лонг и шорт в связанных именах, чтобы опереться на одну книгу и одновременно выразить взгляд relative-value. Он может опереться на крупный отображаемый офер в одном имени, шортя связанное имя, когда кэш торгуется с дисконтом к index-fair-value, затем покрыть или добрать лонг внутри заранее заданной зоны покупки.

Index-fair-value — это премия или дисконт кэша против фьючерсов, по которым выбирают, какую сторону пары добирать. Редакционное прочтение состоит в том, что эта конструкция делает пару исполнением, а не отдельным взглядом.

Хедж — это решение о стоимости фондирования

Овернайт-инвентарь, который остаётся нехеджированным, несёт более высокую плату за использование капитала, чем инвентарь с офсетом, поэтому хедж — это также решение о стоимости фондирования. Haircut — это дополнительная капитальная плата за инвентарь, который потребляет больше риск-капитала; обычно она тяжелее на нехеджированных книгах.

Лонг с более длинным горизонтом можно спарить с компенсирующим шортом, чтобы выручка от короткой продажи снижала чистую стоимость удержания лонга и смягчала капитальный haircut. Hedged-overnight инвентарь — это овернайт-инвентарь, рыночная экспозиция которого компенсирована, так что остаточный риск и использование капитала остаются ограниченными.

Капитал как рабочий инструмент

Трейдинг рассматривает задействованный капитал как рабочий инструмент под активным управлением, тогда как инвестирование обычно стремится к доходности на средства как к более пассивному доходу.