Skip to main content
Дорожка Long put
19 / 22
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2018выпуск C0735

Четыре решения перед защитным путом портфеля

Хеджирование уже существующего портфеля акций — другая задача, чем ставка на направление или сбор премии. Учебная рамка — четыре ограниченных выбора: index-match, hedge-horizon, insured-decline и premium-budget, затем проверка, покрывает ли ещё длинный индексный пут это окно после экспирации и временного распада.

  • Защитный пут — это длинный пут, удерживаемый против уже существующего портфеля акций, чтобы снижение компенсировалось без продажи акций.
  • Четыре ограниченных выбора: какой индекс отслеживает портфель, как долго должно действовать покрытие, насколько глубокое снижение страхуется и какую долю капитала можно потратить.
  • Более длинный hedge-horizon обычно стоит дороже более короткого, а короткосрочный пут, который истекает без снижения, может потребовать замены.
  • Страхование более мелкого снижения обычно стоит дороже, чем страхование более глубокого, а неиспользованная премия — это уступленный потенциал роста, если цены не падают.
Записи этого разбора3 записи
Option expiration analysis3 разбораProtective put11 разборовТекущая дорожкаLong put26 разборов

Хеджирование портфеля — отдельная задача

Использование опционов для хеджирования уже существующего портфеля акций рассматривается как отдельная задача от ставки на направление или сбора премии. Защитный пут — это длинный пут, удерживаемый против этого портфеля, чтобы снижение компенсировалось без продажи акций.

Длинный пут — это купленный пут, который выигрывает при падении базового актива и чья стоимость — максимум того, что можно потерять на самом опционе. Исторический кейс затем выбирает месяц контракта и страйк и сравнивает кривые риска по мере приближения экспирации.

Индекс, окно, снижение и бюджет

Index-match сопоставляет портфель с тем фондовым индексом или ETF, который он отслеживает наиболее близко, до выбора пута. Портфель крупной капитализации сопоставляется с S&P 500, портфель с преобладанием технологий — с Nasdaq 100, а портфель малой капитализации — с Russell 2000.

Hedge-horizon — это календарный промежуток, который пут должен покрывать. Более длинный горизонт хеджа обычно стоит дороже более короткого. Короткосрочный пут, который истекает без снижения, может потребовать замены другой покупкой.

Insured-decline — это насколько глубокое снижение хедж должен компенсировать. Страхование снижения на 5% описывается как обычно более дорогое, чем страхование снижения на 20%, потому что покрывается большая часть движения.

Premium-budget — это доля капитала счёта, отложенная на пут. Какая бы доля капитала ни была потрачена на хедж, она теряется, если рынок не падает, и эти затраты — уступленный потенциал роста, пока хедж держится. Если цены не падают, эти затраты отдаются как неиспользованная страховка.

Портфель крупной капитализации в архивном кейсе

Разобранный кейс — портфель крупной капитализации на $100,000, который отслеживает S&P 500, обеспокоенность в конце апреля по поводу падения вплоть до 20% к концу сентября и готовность потратить до 3% капитала на пятимесячный хедж без продажи акций.

При примерном ETF около $266 снижение на 20% сопоставляется примерно с $213, а проиллюстрированный контракт — сентябрьский квартальный пут со страйком $255, который истекает в последний торговый день сентября.

Покрывает ли пут ещё это окно

Option-expiration-analysis означает выбор месяца контракта и страйка так, чтобы хедж по-прежнему покрывал опасаемое окно после эрозии временной премии. Сопоставленные кривые риска для этого хеджа используются, чтобы показать временной распад: по мере прохождения дней длинный пут теряет временную премию, и профиль выплат меняется до экспирации.

Сопоставленные кривые показывают, что профиль выплат не фиксирован в день покупки. Он меняется по мере приближения экспирации.

Хедж путом SPY 255: P&L против цены по мере временного распада

Лонг пяти сентябрьских путов SPY 255, купленный около 266 в начале мая 2018, всё ещё приносит прибыль, если к концу сентября индекс около 213, но та же спотовая цена выглядит хуже после каждого месяца распада. Значения сняты с четырёх датированных кривых риска исходного рисунка, а не скопированы с его компоновки.
Лонг пяти сентябрьских путов SPY 255, купленный около 266 в начале мая 2018, всё ещё приносит прибыль, если к концу сентября индекс около 213, но та же спотовая цена выглядит хуже после каждого месяца распада. Значения сняты с четырёх датированных кривых риска исходного рисунка, а не скопированы с его компоновки.SPY 255 put (SPY180928P255) · 2018-05-04 through 2018-09-28 · 2018-05-04T00:00:00.000Z по 2018-09-28T00:00:00.000Z

В исходнике прибыль отложена по горизонтали, а SPY — по вертикали, чтобы делить шкалу цены со свечным графиком; здесь ряды инвертированы, так что независимая ось — цена SPY. P&L — только опционный хедж, в долларах, на пять контрактов. Даты и число дней — из легенды рисунка (147d 4 May, 98d 22 Jun, 49d 10 Aug, 0d 28 Sep 2018). Считывание с растра приблизительное, с точностью до нескольких сотен долларов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
19 из 22 в дорожке «Long put»
201836-37 с.Дальше про «Long put»Инкрементальное хеджирование производителя с помощью путов и риск-реверсаловТрадиционный хедж производителя продаёт фьючерсы против ожидаемого наличного объёма и фиксирует цену продажи, потому что последующие движения наличного рынка компенсируются противоположным результатом по фьючерсам.
Все разборы дорожки · 22 разбора
  1. 1984Длинный пут на серебро как предоплаченный потолок убытка
  2. 1984Гейты спектрального окна для длинных путов на индекс
  3. 1990Неподтверждение широты как ворота для volume fade и кейса long-put
  4. 2002Конструкция с приоритетом волатильности для медвежьего пута или дебета
  5. 2002Назовите режим и сезон, прежде чем выбирать длинный пут
  6. 2005Критика пут-спредов в сравнении с прямой покупкой путов
  7. 2007Секторные хеджи путами, автоматическое исполнение и пин-риск
  8. 2008Маржинальный шок, опционы с определённым дебетом и выборочная премия
  9. 2008Ранжирование путов в деньгах по безубытку, а не по самой дешёвой премии
  10. 2012Оценка moneyness длинного пута при сдвиге подразумеваемой волатильности
  11. 2012Размер длинного баттерфляя при досрочном исполнении и длинного опциона по гамме
  12. 2013Золото после апрельского обвала: инструменты option-spread и хедж через long-put
  13. 2014Кейс опциона с ограниченным риском для энергетического окна с середины февраля по середину июля
  14. 2014Long put против vertical debit spread на Treasury ETF
  15. 2015Дебетовый колл-спред с ограниченным риском на рабочем листе медицинского страховщика
  16. 2015Перекупленный технологический индекс: длинный пут через инверсный прокси
  17. 2018Замените фьючерсные стопы краткосрочными длинными путами
  18. 2018Построение короткосрочных лонг-путов вокруг недельной экспирации
  19. 2018Четыре решения перед защитным путом портфеля
  20. 2018Инкрементальное хеджирование производителя с помощью путов и риск-реверсалов
  21. 2019Пут-бабочка против длинного пута при всплеске волатильности
  22. 2020Сценарный хедж путами на SPY: бабочка против длинного пута
По областиОпционы и волатильность194 разбораПо году2018106 разборов
Все 26 разборов с записью «Long put»
Тоже про «Long put»5 разборов
2007Секторные хеджи путами, автоматическое исполнение и пин-рискOption expiration analysis2018Построение короткосрочных лонг-путов вокруг недельной экспирацииOption expiration analysis1984Длинный пут на серебро как предоплаченный потолок убыткаProtective put2008Конструирование защитных путов и синтетических опционных пакетовProtective put2020Сценарный хедж путами на SPY: бабочка против длинного путаProtective put