Критика пут-спредов в сравнении с прямой покупкой путов

Две конкурирующие процедуры

Long-put — это покупка пута одной ногой, используемая как направленный или хеджирующий сигнал. Под риском вся премия, но на каждую сторону пересекается только один котировочный спред.

Option-spread в этом архиве — это двухногая дебетная пут-структура. Она покупает один страйк и продаёт более низкий страйк, так что чистая премия и определённый риск снижаются ценой второго пересечения бид-аск и на входе, и на выходе.

Медвежий пут-спред строится покупкой одного пута и продажей другого с более низким страйком. Выход из него требует продажи пута с более высоким страйком и обратной покупки пута с более низким страйком.

Две ноги, два пересечения

Поскольку этот option-spread торгует двумя контрактами, трейдер с коротким горизонтом несёт больше комиссий и вдвое большее бид-аск-трение, чем на outright long put.

Проскальзывание — это деньги, потерянные исключительно из-за покупки по оферу и продажи по биду, независимо от последующего движения рынка.

Период удержания и более богатые премии

Для удержаний длиннее 60 дней или на дорогих или высоковолатильных базовых активах с более богатыми премиями двухногий спред описывается как часто снижающий чистый дебет и общий риск относительно прямой покупки.

Архив не считает более дешёвый на вид эскиз профиля выплат правилом ранжирования. Период удержания и уровень премии — это условия, которые он называет для того, когда вторая нога описывается как снижающая чистый дебет и общий риск.

Ассайнмент на фондовых оверлеях и кэш-индексах

Ассайнмент — это обязательство продавца короткой опционной позиции поставить базовый актив после того, как длинный держатель исполняет опцион. Брокер обычно осуществляет поставку и выставляет уведомление.

Владение акциями и продажа коллов против них создаёт оверлей покрытого колла. Доход от короткого колла снижает чистую стоимость удержания, а потенциал роста ограничен, потому что движение через короткий страйк делает ассайнмент колла вероятным. Если акция финиширует выше страйка короткого колла на экспирации, ассайнмент вероятен. Закрытие короткого колла до экспирации — это действие, описанное для того, чтобы его избежать.

Когда ассайнмент происходит, брокер поставляет акции и отправляет уведомление об ассайнменте, так что продавцу не нужен отдельный шаг поставки. Исполнение и ассайнмент также обычно несут брокерскую комиссию.

Кэш-индекс из 500 акций описывается как обычно менее волатильный, чем кэш-индекс из 100 акций, потому что включает больше составляющих. Опционы на индекс из 500 акций рассчитываются в европейском стиле и могут быть исполнены только на экспирации. Оригинальные опционы на индекс из 100 акций рассчитываются в американском стиле и могут быть исполнены в любой момент. Позднее был листингован европейский двойник контракта на 100 акций, чтобы снять риск раннего ассайнмента на кэш-индексе.

Европейский стиль означает, что исполнение и ассайнмент разрешены только на экспирации, что снимает риск раннего ассайнмента на расчётных индексных опционах. Американский стиль означает, что исполнение и ассайнмент разрешены в любой момент до экспирации, что сохраняет риск раннего ассайнмента в силе.