Skip to main content
Дорожка Options calendar spread
20 / 21
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2019выпуск C0924-29

Конструкция limited-risk reversal

Risk-reversal с одинаковым страйком — это synthetic-long и в иллюстрированной книге по-прежнему оставлял под риском капитал, сопоставимый с акциями. Protective-put в одном three-leg-ticket превращает его в limited-risk-reversal, затем недельные vertical-call-credit-spreads помогают финансировать более дальнюю серию.

  • Длинный колл и короткий пут с одинаковым страйком образуют risk-reversal, который работает как synthetic-long, включая полную потерю, если акции упадут до нуля.
  • Немодифицированный risk-reversal не снижает капитал под риском по сравнению с владением акциями. Protective-put с более низким страйком превращает его в limited-risk-reversal, чей убыток равен дебету реверсала, премии protective-put и разрыву страйков путов.
  • Входите в длинный колл, короткий пут и protective-put одним three-leg-ticket на более поздней ликвидной серии около 90 дней, когда пут и колл atm-strike несут схожую премию.
  • Недельные vertical-call-credit-spreads помогают оплатить protective-put. Пакет снимается как обратный three-leg: продажей отложенного колла и оставлением спреда путов либо на экспирации, так что короткий пут никогда не остаётся без хеджа.
Записи этого разбора3 записи
Risk reversal2 разбораТекущая дорожкаOptions calendar spread30 разборовProtective put53 разбора

Немодифицированный risk-reversal

Длинный колл и короткий пут с одинаковым страйком можно собрать как synthetic-long. Этот risk-reversal отслеживает базовый актив в обоих направлениях, включая полную потерю, если акции упадут до нуля.

Немодифицированный risk-reversal не снижает капитал под риском по сравнению с владением акциями. Иллюстрированный synthetic-long по-прежнему оставлял под риском около 37,122.

Добавление protective-put

Покупка protective-put с более низким страйком против короткого пута превращает реверсал в limited-risk-reversal. Убыток этого пакета равен дебету реверсала, премии protective-put и разрыву страйков путов.

В иллюстрированной конструкции 370/365 этот определённый убыток составлял 2,604 против 37,074 за покупку 100 акций. Three-leg-ticket плюс 500 маржи ширины путов был показан как 2,104 плюс 500 против затрат на акции.

Boeing 21 June 2019: цены покупки коллов и путов по страйкам

Цены покупки коллов падают, а цены покупки путов растут через страйк 370, где две стороны расходятся всего на $1.35. Именно это почтие совпадение позволяет реверсалу на одном страйке замещать 100 акций. Цифры взяты из столбца цен покупки на скриншоте цепочки Boeing по серии 21 June 2019, снятом, когда последняя сделка по акции прошла по 370.75.
Цены покупки коллов падают, а цены покупки путов растут через страйк 370, где две стороны расходятся всего на $1.35. Именно это почтие совпадение позволяет реверсалу на одном страйке замещать 100 акций. Цифры взяты из столбца цен покупки на скриншоте цепочки Boeing по серии 21 June 2019, снятом, когда последняя сделка по акции прошла по 370.75.BA · 21 Jun 2019 expiration

Несколько последних сделок по июньским коллам в деньгах имели код условия нулевого объёма и заметно расходились с текущим рынком, поэтому вместо столбца Last использовался столбец цен покупки. В разобранном примере статьи далее приводятся марки 23.32 по коллу 370 и 22.10 по путу 370 — на несколько центов от этих цен покупки.

Вход на одной более поздней серии

Limited-risk-reversal инициируется одним three-leg-ticket на более поздней ликвидной серии, чтобы короткий пут никогда не оставался без хеджа.

Более поздняя серия выбирается около 90 дней, когда пут и колл atm-strike несут схожую премию, а выбранная экспирация имеет пригодную ликвидность.

Финансирование protective-put недельными спредами

Calendar-spread-options используют этот более поздний пакет three-leg вместе с более ближними недельными vertical-call-credit-spreads. Эти недельные спреды продаются против дальнего пакета, чтобы помочь оплатить protective-put, увеличивая маржу недельного спреда и стремясь снизить чистый денежный отток.

После первого недельного кредитного спреда иллюстрированная книга составляла 2,004 денежных средств плюс 750 маржи спреда, или 2,754 всего. Эта книга описывалась как примерно плечо 13.4-to-1 и обычно от 10% до 20% от покупки акций.

Закрытие без повторного открытия неограниченного риска

Пакет можно закрыть как обратный three-leg: продажей отложенного колла и оставлением спреда путов либо на экспирации продажей колла и истечением или закрытием спреда путов. Недельные vertical-call-credit-spreads закрываются, истекают или роллируются.

Заявленная цель конструкции — определённый даунсайд при открытом апсайде и существенно меньшей марже, чем у акций. Календарные оверлеи серий означают, что пакет обычно не захватит полное движение вверх один к одному.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
20 из 21 в дорожке «Options calendar spread»
202048-49 с.Дальше про «Options calendar spread»Продажа покрытых коллов против календарного колл-диагоналяБай-райт покрытого колла одновременно покупает акции и продаёт колл против этой длинной позиции. Календарный колл-диагональ покупает более дальний колл в деньгах как заменитель акций и продаёт более ближний колл на более высоком страйке.
Все разборы дорожки · 21 разбор
  1. 1994Календарные спреды при конкурирующей заявке и подразумеваемая волатильность
  2. 2001Календарные спреды как оверлеи диапазона с wing-repair
  3. 2002Бюджеты премии покрытого колла и календарные роллы
  4. 2002Построение календарного спреда из временного распада и подразумеваемой волатильности
  5. 2003Построение calendar ratio backspread для режимов диапазона и пробоя
  6. 2005Прочитайте режим подразумеваемой волатильности до исполнения по календарному спреду
  7. 2005Построение календарей и стрэддлов вокруг подразумеваемой волатильности
  8. 2005Покрытие коротких опционов через календарные спреды, роллы и экспирацию
  9. 2006Экспирация календарного спреда, назначение и временной перекос
  10. 2008Два часа, которые закрывают календарный спред или связку акция плюс пут
  11. 2010Дешёвая подразумеваемая волатильность дальнего месяца — вопрос режима, а не правило покупки
  12. 2010Назначение по календарному спреду как смена режима волатильности
  13. 2010Collar-оверлеи без верхней границы и short-календари на неделе отчетности
  14. 2011Последовательность вертикалей, стрэддлов и календарей как тестов конструкции
  15. 2012Исполнение опционных пакетов конверсии и ratio calendar
  16. 2015Опционы с близкой экспирацией на фьючерсы нового урожая зерна
  17. 2018Календарные спреды как сделки в режиме диапазона и волатильности
  18. 2019Направленный пут-календарь после ложного пробоя сопротивления
  19. 2019Сайзинг риска коротких опционов календарными путами
  20. 2019Конструкция limited-risk reversal
  21. 2020Продажа покрытых коллов против календарного колл-диагоналя
По областиОпционы и волатильность435 разборовПо году2019140 разборов
Все 30 разборов с записью «Options calendar spread»
Тоже про «Options calendar spread»5 разборов
2018Инкрементальное хеджирование производителя с помощью путов и риск-реверсаловRisk reversal2008Два часа, которые закрывают календарный спред или связку акция плюс пут2019Сайзинг риска коротких опционов календарными путами1994Календарные спреды при конкурирующей заявке и подразумеваемая волатильность2001Календарные спреды как оверлеи диапазона с wing-repair