Ширина рынка позднего цикла как экзамен на аллокацию

Экзамен на аллокацию, а не ценовой прогноз

Техническая работа трактуется как взвешивание свидетельств в пользу ингредиентов бычьего рынка и задание того, насколько агрессивно быть инвестированным. Она не трактуется как прогноз будущего максимума, минимума или закрытия.

Заявленная цель — аллокация портфеля, которая может зафиксировать рост, не отдавая эти прибыли в следующем снижении, а не частое вхождение и выход по таймингу.

Редакторское прочтение: этот архивный рабочий процесс — regime-diagnosis, который задаёт allocation-stance. Лента оценивается как экзамен на аллокацию, а не как прогноз цены.

Определите стадию восстановления

Акции описываются как опережающие экономику на шесть-девять месяцев. Пики часто приходят, когда экономические новости выглядят наиболее сильными, а политика вынуждена ужесточаться.

Бычьи условия ранней стадии цикла описываются как растущая уверенность потребителей при всё ещё низком инфляционном давлении. Уязвимость более поздней стадии цикла описывается как высокая уверенность, рост выше ожиданий и инфляция, вынуждающая повышать ставки.

Эта более поздняя стадия — late-cycle-vulnerability: зрелое восстановление, в котором сильная активность и высокая уверенность повышают инфляционное и процентное давление, поэтому хорошие экономические заголовки могут быть плохими для акций.

Закладки жилья используются как долгосрочный прокси уверенности. В июле 1990 года они снижались к семилетнему минимуму, когда рынок достиг пика перед снижением.

Проверьте, остаётся ли политика союзником

Набор свидетельств соединяет технические факторы, включая сентимент, market-breadth, лидерство, объём и барометры рынка, с монетарными факторами, такими как банковская ликвидность, спрос на кредит и рост денежных агрегатов.

Показания товарных цен менеджеров по закупкам выше 70 и соотношение продаж к запасам в обрабатывающей промышленности выше 0.67 представлены как предвестники растущего индекса потребительских цен.

Редакторское прочтение: политика остаётся союзником только пока эти монетарные ингредиенты не вынуждают повышать ставки в зрелом восстановлении.

Спросите, продолжает ли участие расширяться

Ралли с меньшим числом участвующих акций трактуется как классическое предупреждение. Market-breadth — это тест участия и селективности, включая поведение advance-decline против ценового среднего, используемый чтобы увидеть, расширяется ралли или сужается.

Breadth-disparity сравнивает темп изменения market-breadth против цены. Расхождение длительностью более трёх месяцев трактуется как сигнал опасности, что участие расходится со средним. Оба индикатора disparity — listed-exchange и over-the-counter — достигли пика в октябре 1993 года.

В 35-летнем обзоре 10 значимых пиков семь пришлись на период с середины ноября до середины февраля. Этот year-end-peak-cluster объясняется предновогодним оптимизмом, оставляющим больше пространства для разочарования.

Sentiment-overcrowding использует нагрев размещений и вторичных предложений как ранние контртрендовые признаки того, что бычья толпа переполнена, с оговоркой, что уровни опасности не повторяются на одном и том же показании.

Когда кэш становится активным рукавом

Downside-leadership — это рост числа новых годовых минимумов, включающий убыточные имена. Он используется, чтобы отличить медвежий режим от фиксации прибыли в коррекции.

Allocation-stance затем переключается между агрессивной секторальной экспозицией и кэшем. Cash-as-regime-tool трактует вложения в денежный рынок или аналогичный кэш как допустимую аллокацию, когда коррекция или медвежий режим оцениваются как более вероятные.

Редакторское прочтение: кэш — это не прогноз следующего закрытия. Это рукав, который становится активным, когда regime-diagnosis больше не поддерживает агрессивную позицию в акциях.