Семь ошибок с опционами в премии, экспирации и подразумеваемой волатильности

Когда растущая акция всё равно убыточна для колла

Одномесячный колл со страйком 50, купленный по 2.00 при базовом активе 47, может упасть до 1.00 после трёх недель, даже если акция вырастет до 49. Тета — это чувствительность стоимости опциона к течению времени, независимо от движения базового актива. Вега — это чувствительность стоимости опциона к изменению подразумеваемой волатильности, независимо от движения базового актива. Эти эффекты могут перевесить дельту, чувствительность стоимости опциона к изменению цены базового актива.

Анализ премии опциона читает кросс-рыночные цены, волатильность, кэрри и веса портфеля, чтобы поместить одну сделку в учитывающий режим контекст на горизонте от недель до месяцев. Редакторская позиция: убыток — это аудит режима того, как были заданы размер и структура контракта, а не промах по самой акции.

Дельта, следование и привычка к опционам вне денег

Опцион в деньгах с дельтой около 80 до 85 описывается как более тесно следующий за базовым активом и менее чувствительный к неблагоприятным эффектам времени и волатильности, чем типичный направленный колл вне денег.

Опцион на деньгах несёт наибольшую внешнюю стоимость в своём месяце. Внешняя стоимость — это доля премии опциона, связанная со временем и волатильностью; она наибольшая у контрактов на деньгах, поэтому этот страйк наиболее чувствителен ко времени и волатильности и должен соответствовать задуманным экспозициям стратегии.

Сначала определите возможность, затем структуру

Навязывание одной заранее выбранной стратегии каждому графику, который примерно подходит под профиль, противопоставляется тому, чтобы сначала определить возможность и лишь затем подобрать к ней структуру.

Более изощрённые варианты в остальном простых стратегий описываются как часто добавляющие риск и издержки при преследовании той же экономической цели.

Экспирация, капитал под риском и кредитное плечо

Анализ экспирации опциона оценивает, как страйк, месяц и оставшийся срок меняют выплату и капитал под риском до экспирации. Затраты 15,000 на коллы 20 мая 70 по 7.50 контролируют 2,000 акций против 200 акций бумаги по 75, но эта опционная позиция может быть полностью потеряна, если акция к экспирации будет на уровне 70 или ниже, снижение на 6.67 процента.

Кредитное плечо означает использование меньшего капитала при сопоставимом размере позиции, в отличие от использования того же капитала для контроля гораздо большей позиции. Выбор месяца связан с нелинейным временным затуханием: более дальние опционы затухают медленнее, а выбор страйка среди в деньгах, на деньгах или вне денег задаёт чувствительности, которые нужны данной стратегии.

Премия — это не дешевизна

Долларовая премия не рассматривается как мера дешевизны. Стоимость, определяемая страйком, различается по дельте, а анализ подразумеваемой волатильности — это общая шкала того, дёшев или дорог контракт по месяцам и страйкам.

Греки и синтетика до многоопционных структур

Греки, синтетические позиции и модель ценообразования опционов представлены как основы, необходимые до того, как многоопционные стратегии можно читать как единицу риска. Греки — это статистические меры, которые количественно описывают, как опционная позиция реагирует на цену, волатильность и время. Синтетическая позиция — это связка контрактов, которая воспроизводит другую позицию и может изменить вход, выход или стоимость, не меняя экономическую экспозицию.

Один контракт в портфельном контексте

Редакторская позиция: направленный опцион, который затухает, пока базовый актив улучшается, — это повод провести аудит режима, размера и структуры. Исторический рабочий процесс читает анализ премии опциона, анализ экспирации опциона и анализ подразумеваемой волатильности вместе, чтобы один контракт находился внутри портфельного контекста недель-месяцев, а не в привычке одной стратегии.