Экспирация, остаточная премия и сезонный контекст для конструирования опционов

Исторический процесс

Архивные факты описывают исторический процесс обработки экспирации, остаточной опционной премии, сведения заявок по акции в after-hours-сессии и сезонности вокруг позиции в биржевых опционах.

Что экспирация делает с открытым контрактом

После того как экспирация прошла, открытый опцион больше не существует. Он либо истекает без оставшейся стоимости, если у него нет внутренней стоимости, либо подлежит автоматическому исполнению, если находится в деньгах. Автоматическое исполнение — это процесс клиринговой палаты, который на экспирации конвертирует опцион в деньгах в базовый актив, если держатель вовремя не закроет позицию или не откажется от исполнения.

Внутренняя стоимость — это величина, на которую опцион уже находится в деньгах при данной цене базового актива, и она равна нулю, когда контракт вне денег. Колл находится в деньгах, когда его страйк ниже базового актива. Пут находится в деньгах, когда его страйк выше базового актива, поэтому исполнение имеет денежную стоимость. Контракт вне денег не имеет внутренней стоимости при текущей цене базового актива, поэтому обычно истекает неиспользованным.

Начиная с экспирации October 2006 порог автоматического исполнения сместился с 25 cents до nickel стоимости в деньгах. Этот порог исполнения означает, что контракт в деньгах менее чем на nickel истекает неиспользованным, а nickel и более исполняется автоматически.

Держатель, который не хочет поставки базового актива, может закрыть контракт до экспирации или направить брокеру инструкцию не исполнять. Точные шаги могут отличаться у разных брокеров.

Остаточная опционная премия и after-hours сведение заявок по акции

Опционная премия — это цена, уплаченная за контракт. Её необходимо вычитать при оценке того, является ли результат экспирации или mark-to-market действительно прибыльным. Конструкция длинного колла, в которой контракт купили за 2.50, а затем отметили ралли на 10 percent до 55 как прибыльное против страйка 55, была опечаткой в страйке. Предполагаемый пример — колл со страйком 50.

Биржевые опционы не торгуются после регулярных часов, тогда как акции базового актива могут сводиться в электронных сетях в окнах after-hours-сессии до открытия и после закрытия, например 8:00 to 9:30 a.m. и 4:00 to 6:00 p.m. Eastern у некоторых брокеров. Эти сессии акций в продлённые часы описывались как менее ликвидные, с конкурирующими ценами в разных сетях и более широкими колебаниями отдельных имён, поэтому лимитные заявки предпочитались рыночным.

Сезонность как контекст рыночного режима

Часто упоминаемое сезонное окно по акциям длится с November through May. Примеры по сырью включают укрепление природного газа осенью перед зимой и повторяющиеся календарные паттерны зернового рынка.

Сезонность рассматривалась как полезный контекст рыночного режима, которого самого по себе недостаточно и который лучше всего сочетать с другой технической и фундаментальной работой.