2013выпуск C0321
Опционные стоп-заявки, широкие спреды и вынужденные рыночные выходы
Опционный стоп-лосс активируется, когда указанная цена оказывается внутри собственного бида и аска этого опциона, после чего обрабатывается как рыночная заявка. Исторические платформы обычно отклоняли электронную инструкцию, потому что тонкий стакан пассивных лимитных заявок мог пропечатать триггер без движения базового актива.
- Стоп-лосс активируется, как только указанная цена становится частью бида и аска опциона, после чего обрабатывается как рыночная заявка по лучшей доступной цене.
- Опционные платформы и фьючерсные площадки обычно отклоняли электронные опционные стопы, потому что триггер мог пропечатать опционный стакан, а не базовый актив, и дать большое проскальзывание.
- В ночных сессиях стаканы опционов на сырую нефть часто содержали только пассивные розничные лимитные заявки, поэтому спред мог составлять несколько долларов премии и активировать стоп без неблагоприятного движения фьючерса.
- Тот же раздув спреда непосредственно перед крупными экономическими публикациями или данными по запасам энергоносителей мог принудить к выходу, которого базовый актив никогда не требовал.
Стоп активируется котировкой опциона
Стоп-лосс — это инструкция, призванная ограничить убыток или закрыть позицию. На опционе он активируется, как только указанная цена оказывается внутри бида и аска этого опциона.
После активации это уже не выход по заданной цене. Заявка обрабатывается как рыночная, исполняется по лучшей доступной на тот момент цене и потому подвержена текущему спреду и глубине стакана.
Почему электронную заявку отклоняли
Электронно введённые опционные стопы обычно не принимались на опционных платформах и фьючерсных площадках. Лишь отдельные брокеры голосовых торгов ещё могли принять телефонную инструкцию для исполнения в яме.
Площадки отклоняли опционные стоп-лосс заявки, потому что такие инструкции были склонны к большому проскальзыванию, когда триггер пропечатывал опционный стакан, а не базовый актив.
Когда остаются только лимитные заявки
Лимитная заявка — это пассивный бид или офер, из которых складывается отображаемый стакан. В ночные часы у опционов на сырую нефть часто не было маркет-мейкеров, поэтому отображаемые бид и аск отражали только пассивные розничные лимитные заявки и могли отстоять друг от друга на несколько долларов премии.
Такое расширение — это раздув спреда: временное растяжение бида и аска опциона, часто в тонких сессиях или непосредственно перед запланированными публикациями, которое может пропечатать стоп-цену, хотя сделка ещё не пошла против держателя.
Выходы, которых фьючерс не требовал
Короткий июньский колл 120 на сырую нефть, открытый около 0.40, мог получить активацию стопа 0.80 и исполнение около 1.60, если стакан пропечатал бид 0.10 и аск 1.60, — заявленный убыток 1,200 без неблагоприятного движения фьючерса.
Тот же раздув спреда ночью или непосредственно перед крупными экономическими публикациями или данными по запасам энергоносителей мог активировать стоп, хотя базовый актив так и не прошёл уровень, оправдывающий выход. Длинный опцион, купленный около 0.40 со стопом 0.20, рассчитанным удержать убыток около 200, всё равно мог быть выбит по гораздо худшей цене, если бид и аск расширились.
Редакторское прочтение
Это редакторская интерпретация TradersWeek, а не инструкция архива. Рассматривайте опционный стоп как задачу маршрутизации и активации, а не как число риска.
Урок в том, чтобы проверить, кто стоит в стакане лимитных заявок, когда этот стакан может раздуться без движения базового актива и почему стоп в стиле фьючерса может принудительно закрыть позицию, которой контракт не требовал.
Все разборы дорожки · 26 разборов
- 1995Отменённые принты против исполняемых филлов
- 1999Как маршрутизация ордеров меняет исполнение рыночных и лимитных заявок
- 2000Прямой доступ, интеллектуальная маршрутизация ордеров и видимая глубина стакана
- 2001Розничная маршрутизация и исполнения рыночных против лимитных ордеров
- 2001Стоп-триггеры и рыночные ордера на короткую продажу opening-only
- 2002Маршрутизация рыночного ордера по связанным площадкам
- 2002Маршрутизация рыночных ордеров, интернализация и отображаемый объём
- 2004Маршрутизация ордеров с прямым доступом после правил отображения
- 2004Лимитные конверты по листинговым акциям против маршрутизации рыночных заявок
- 2005Закрытие опционных спредов лимитными или рыночными заявками
- 2005Условная маршрутизация как предторговый фьючерсный контракт
- 2007Конструирование исполняемых фьючерсных ордеров с рыночным, лимитным и fill or kill
- 2008Спреды bid-ask, маршруты исполнения и выбор ордера
- 2008Розничные рыночные покупки бьют в ask
- 2008Лимитные и рыночные заявки для товарного опционного спреда
- 2011Предторговый чек-лист перед рыночной или лимитной заявкой
- 2013Розничные рыночные ордера и отображаемая очередь, в которую они никогда не встают
- 2013Опционные стоп-заявки, широкие спреды и вынужденные рыночные выходы
- 2014Opening range breakout с рейтингами дней недели, воздержанием и выходами
- 2014Построение форекс-ордеров по ликвидности сессии
- 2015Скрипты типа заявки и маршрутизации для более быстрого исполнения
- 2015Выбор рыночного, лимитного ордера и роутинга внутри жизненного цикла ордера
- 2015Карманные тикеты фьючерсов как вторая площадка исполнения
- 2017Исполнение на экране начинается с живого бида и аска
- 2017Электронные стоп-лосс ордера и защитные ценовые коридоры
- 2020Проскальзывание рыночного ордера на ценах акций, скорректированных на сплит