Маршрутизация рыночного ордера по связанным площадкам

Листинг — это задача выбора назначения

Акции компании с одним первичным листингом могут также торговаться на региональных биржах и электронных коммуникационных сетях, иногда с разными отображаемыми бидами. Маршрутизация ордера — это выбор площадки листинга, региональной книги заявок или электронной коммуникационной сети, которая получит живой ордер.

Рыночный ордер — это инструкция исполнить сделку немедленно по цене, которую даст выбранное назначение; эта цена может отличаться, если тот же размер направлен в более чем одну книгу заявок. Отправка одной и той же продажи как рыночного ордера на несколько площадок может дать несколько разных цен исполнения.

Первичный листинг как ориентир

Площадки, отображающие один и тот же листинг, связаны электронно, что ограничивает, насколько устойчивым может быть межплощадочный ценовой разрыв. Когда площадки расходятся, ориентиром, на который следует опираться, служит цена листинга или первичного рынка. Первичный листинг — это биржа, на которой компания официально зарегистрирована и чья котировка является этим ориентиром.

Рыночная стоимость акционерного капитала — это число акций в обращении, умноженное на текущую цену, и она не зависит от того, на какой бирже акции торговались последними.

Что оставляют за кадром лента и give-up

Биржи не публикуют ежедневную сводку о том, какие участники или маркет-мейкеры покупали и продавали, и такая сводка всё равно смешивала бы клиентский агентский поток с собственной деятельностью.

Лента — это публичная запись напечатанных исполнений, которая может не включать собственные исполненные ордера фирмы. Принты ленты по публичным исполнениям не обязательно раскрывают собственные исполненные ордера фирмы.

Give-up — это идентификатор фирмы-участника, прикреплённый к обработанной сделке, который сам по себе не раскрывает инвентарь или намерение этой фирмы. Идентификаторы give-up участников можно получить, но одни только эти метки не раскрывают полезную чистую позицию.

Два трейдера могут в одной и той же ситуации совершить разные живые действия, поэтому отслеживать других, чтобы копировать их методы, — неработоспособный подход.

Бумажная торговля и живой объём

Реальные ордера меняют рынок; симуляция бумажной торговли такой обратной связи не создаёт. Бумажная торговля — это симуляция входов и выходов, которая не отправляет объём в книгу заявок и поэтому не может показать, как живой ордер меняет доступные цены.