Прямой доступ, интеллектуальная маршрутизация ордеров и видимая глубина стакана

От передачи брокеру к электронным пунктам назначения

Онлайн-брокеридж первого поколения передавал введённый ордер брокеру, который затем направлял его маркет-мейкеру Nasdaq или на биржу. Введённый ордер покидал экран трейдера, но пункт назначения по-прежнему выбирался дальше по цепочке.

Электронный брокеридж второго поколения электронно соединял трейдера с маркет-мейкерами, электронными коммуникационными сетями и биржевыми специалистами как пунктами назначения для внебиржевого или биржевого исполнения. Эти названия больше не были лишь фоновыми ярлыками. Это были места, куда можно было отправить ордер.

Маршрутизация ордеров как выбор пункта назначения

Маршрутизация ордеров означает выбор площадки или контрагента, который получит ордер, чтобы доступная цена, размер и скорость учитывались вместе.

Интеллектуальная маршрутизация ордеров искала среди контрагентов лучший доступный в этот момент бид или аск и выбирала пункт назначения по скорости и качеству исполнения.

Трейдер мог выбрать контрагента и отправить ордер электронно или позволить маршрутизации искать контрагента, предлагающего желаемую цену и объём.

Когда рыночный ордер должен искать

Рыночный ордер стремится к немедленному исполнению по лучшему доступному биду или офферу, а не к ожиданию по указанной цене. Это по-прежнему оставляет вопрос о пункте назначения: кого просят исполнить ордер.

Пути исполнения Nasdaq включали Small Order Execution System и SelectNet, а New York Stock Exchange использовала SuperDot, который в свою очередь был связан с intermarket trading system.

Редакция: рыночный ордер, переданный одному брокеру, — это не то же действие, что рыночный ордер, которому позволено искать среди этих путей лучший доступный бид или оффер.

Смотрите дальше внутренней котировки

Фильтр ликвидности использует видимую глубину стакана, доступ к площадке и доступный размер, чтобы решить, может ли пункт назначения реально исполнить задуманную сделку.

Потоковый Level II показывал внутренний рынок, а экраны глубины стакана, где сеть это допускала, показывали все заявки на покупку и продажу в этой электронной коммуникационной сети, а не только лучший бид и аск. Внутренняя котировка — это вершина стакана. Это не весь стакан.

Та же идея маршрутизации без полного набора инструментов

Была запущена более простая платформа прямого доступа, чтобы менее активные трейдеры могли пользоваться интеллектуальной маршрутизацией ордеров без полного продвинутого набора инструментов. Выбор пункта назначения не был зарезервирован за самым сложным экраном.

Более поздний продуктовый план включил графики в реальном времени, данные Level II и торговлю опционами в более простую платформу, оставив более продвинутые инструменты поддержки решений на системе верхнего уровня.