2014выпуск C1032-37
Открытый коллар финансирует путы, не ограничивая рост каждой акции
Три стандартных хеджа для длинной позиции в акциях — продажа покрытых коллов, защитные путы и коллар. Открытый коллар продаёт коллы только на часть акций, чтобы компенсировать стоимость путов, оставляя часть потенциала роста без потолка.
- Три стандартных опционных хеджа для уже открытой длинной позиции в акциях — продажа покрытых коллов, покупка путов и их сочетание в колларе.
- Продажа коллов против всего лота акций ограничивает потенциал роста страйком колла и снижает риск падения только на величину полученной премии.
- Закрытый коллар покупает путы и продаёт коллы на весь лот акций, поэтому премия по коллам может компенсировать стоимость путов, но при этом ограничивает весь оставшийся потенциал роста.
- Открытый коллар покупает путы на всю позицию и продаёт коллы только на часть акций, стремясь сделать хедж в основном самофинансируемым и оставить часть акций без потолка.
Рассматривайте страх отката как задачу конструирования
Редакторское прочтение: страх ближайшего отката по уже открытой длинной позиции в акциях — прежде всего задача конструирования хеджа. Сравните три стандартных хеджа для акций, затем задайте, на какую долю лота продаются коллы.
Три стандартных опционных хеджа для уже открытой длинной позиции в акциях — продажа покрытых коллов, покупка путов и их сочетание в колларе.
Продажа покрытых коллов на весь лот
Продажа покрытых коллов — это продажа коллов против уже имеющихся акций: собирается премия, а потенциал роста ограничивается страйком колла.
При продаже покрытого колла полученная премия сохраняется, если акция закрывается ниже страйка колла, но рост через этот страйк ставит перед выбором: выкупить колл обратно или отдать акции по исполнению.
Продажа коллов против всего лота акций ограничивает потенциал роста страйком колла и снижает риск падения только на величину полученной премии.
Защитный пут, оплаченный деньгами
Защитный пут — это покупка путов против длинной позиции в акциях, чтобы задать пол падения комбинированной позиции до экспирации.
Покупка путов против всего пакета акций задаёт абсолютный предел падения до экспирации ценой уплаты премии пута деньгами.
Закрытый коллар и открытый коллар
Защитный коллар — хедж акций, который сочетает длинные путы с короткими коллами, чтобы стоимость путов компенсировалась премией по коллам.
Закрытый коллар покупает путы и продаёт коллы на весь лот акций, поэтому премия по коллам может компенсировать стоимость путов, но при этом ограничивает весь оставшийся потенциал роста. Закрытый коллар — это полностью покрытый коллар: путы и коллы оба размерно привязаны ко всей позиции в акциях, что финансирует хедж, но ограничивает весь потенциал роста.
Открытый коллар покупает путы на всю позицию и продаёт коллы только на часть акций, стремясь сделать хедж в основном самофинансируемым и оставить часть акций без потолка.
Как открытый коллар соотносится с другими хеджами
По сравнению с продажей покрытых коллов и закрытым колларом открытый коллар конструируется так, чтобы потенциал прибыли по акциям без проданных коллов не был полностью ограничен.
По сравнению с покупкой путов или закрытым колларом открытый коллар конструируется так, чтобы хедж можно было поставить без крупного дополнительного оттока денежных средств.
Прибыль/убыток открытого воротника в зависимости от цены акций Cisco
Расчётный пример: лонг 500 CSCO, шорт четырёх октябрьских коллов 28 по $0.56 и лонг пяти октябрьских путов 24 по $0.47; позиция открыта с чистым дебетом $11. Прибыль показана относительно цены акции, а не календарного времени; кривые — модельные снимки на датированные дни до экспирации, поэтому значения приблизительны.
Все разборы дорожки · 19 разборов
- 2002Пересборка длинной книги акций с помощью коллов, путов и колларов
- 2004Конструирование защитных колларов и чтение дешёвых премий
- 2004Защитный коллар, выходы из стрэддла и расчёт по индексу
- 2005Построение collar и backspread как задача парного подбора
- 2006Защитный коллар, чистая дельта и подразумеваемая волатильность
- 2007Проценты как фильтр размера позиции по акциям в колларе
- 2008Коллар против бычьего колл-спреда: капитал и запас акций
- 2008Кейс длинной позиции по акции, который задаёт размер денежного риска, а затем остаётся открытым с защитным путом, покрытыми коллами и колларом
- 2008Назначение как запланированная передача от пут-спреда к коллару
- 2008Роллирование защитного коллара и вход в стрэддл при экстремальной волатильности
- 2010Маржин-колл — это запоздалый экзамен по размеру позиции
- 2011Защитные коллары и покрытые коллы после шока волатильности
- 2011Корректировки бабочки и коллара в середине жизни позиции в диапазоне и на коррекции
- 2012Сборка 1-by-2 оверлея и коллара на акциях в просадке
- 2013Мини-опционы на неполный лот для покрытых коллов, путов и колларов
- 2014Ремонт убыточной длинной позиции по акции через call-ratio с нулевым дебетом
- 2014Открытый коллар финансирует путы, не ограничивая рост каждой акции
- 2018Защитный коллар как бюджет событийного риска
- 2020Построение позиционных collar вокруг непроданных позиций