Назначение как запланированная передача от пут-спреда к коллару

Путь конструкции

Короткий пут со страйком ниже текущей цены акции может превратиться в покупку акций по этому страйку, если произойдёт назначение. Назначение — это поставка длинной позиции по акции по страйку короткого пута, когда этот пут истекает в деньгах.

Проработанный пример архива начинается с этого короткого пута внутри кредитного опционного спреда, используемого до владения акцией, и заканчивается защитным колларом после поставки акций.

Ограничить короткий пут более низким длинным путом

Сочетание короткого пута с длинным путом на более низком страйке создаёт кредитный опционный спред, убыток которого ограничен шириной страйков минус чистый кредит. Опционный спред — это пара с определённым риском: короткий опцион и длинный опцион на другом страйке. Здесь это бычий кредитный пут-спред, используемый до владения акцией.

В проработанном примере акция 45 и нехеджированный короткий пут 40, проданный за 1.50, сохраняют кредит 150, если акция остаётся выше 40, но падение до нуля оставляет убыток 3850 после премии. Тот же короткий пут со страйком 40 в паре с длинным путом со страйком 35 за кредит 1.00 даёт максимальный убыток 400, если акция падает до 10, против 2850 у нехеджированного короткого пута 40.

Ролл длинного пута через окно назначения

Опционы в деньгах автоматически назначаются на экспирации, поэтому короткий пут, всё ещё ниже акции вблизи экспирации, ожидаемо становится длинной позицией по акции.

Защитный коллар сочетает собственные акции, длинный пут и покрытый короткий колл, так что и снижение, и оставшийся потенциал роста ограничены. Это пакет акций с ограниченным риском, который держит акции, длинный пут и короткий колл.

Ролл длинного пута до экспирации сохраняет хедж через выходные в окне назначения. Ролл закрывает близкий к экспирации длинный пут и заменяет его путом с более поздней датой, чтобы защита продолжалась через экспирацию и выходные. Если дать этому путу истечь, вновь назначенные акции остаются без защиты.

Завершить коллар покрытым коротким коллом

После назначения по страйку 40 кредит открытия 1.00, дебет 1.00 на продление пута 35 и продажа колла 45 за 1.00 дали чистую базу 39, оставшийся потенциал снижения 400 и ограниченный потенциал роста 750, если акция достигнет 45 к более поздней экспирации.

Написание покрытого колла — это продажа колла против собственных акций, так что премия колла снижает чистую стоимость, ограничивая потенциал роста страйком короткого колла. База стоимости — это чистый дебет или кредит, оставшийся после объединения премий, цены назначения и роллов хеджа.

Открытие повторными кредитными спредами, которые истекают без назначения, может снизить чистую стоимость более позднего коллара по сравнению с установкой полного коллара сразу.