2011выпуск C1072
Корректировки бабочки и коллара в середине жизни позиции в диапазоне и на коррекции
Архив рассматривает рабочую бабочку и активный коллар как позиции, которыми управляют после входа, а не как статичные картины к экспирации. Флай в тихом диапазоне позднее можно частично закрыть, расширить или превратить в кондор, а коллар после снижения может продать глубокий пут в деньгах, чтобы профинансировать дополнительные акции и перекатить чуть более крупный оверлей.
- Длинная бабочка описана как более подходящая, когда базовый актив находится в диапазоне или дрейфует к среднему короткому страйку, а более низкая статистическая волатильность представлена как более чистая среда для двух встроенных вертикалей.
- Когда бабочка показывает открытую прибыль, перечисленные варианты — частично закрыть её, расширить флай соотношением, которое добавляет дебет, или добавить второй флай, который оставляет кондор из 4 страйков.
- Активное управление колларом описано как причина, по которой конструкция может дать прибыль и на растущем, и на падающем рынке, хотя нескорректированный профиль выплат напоминает бычью вертикаль.
- После снижения продажа глубокого пута в деньгах представлена как финансирование ограниченного объёма дополнительных акций и перекат чуть более крупного коллара, при этом чистый дебет остаётся примерно тем же.
Оверлеи рассматриваются как инвентарь после входа
Архив представляет два оверлея с ограниченным риском как позиции, с которыми продолжают работать после открытия. Спред «бабочка» — это дебетовая конструкция из 3 страйков, чьи две встроенные вертикали предпочтительны в более спокойных, диапазонных условиях и позднее могут быть частично закрыты, расширены или превращены в кондор из 4 страйков. Защитный коллар — это акции, удерживаемые с длинным путом и коротким коллом; здесь им управляют, продавая после снижения глубокий пут в деньгах, чтобы можно было добавить дополнительные акции и перекатить чуть более крупный коллар.
Оба находятся внутри опционного спреда: многоногой опционной процедуры, чьи правила входа, корректировки и частичного выхода рассматриваются как один проверяемый процесс на протяжении периода удержания.
Бабочка в тихом диапазоне
Длинная бабочка описана как более подходящая, когда базовый актив находится в диапазоне или дрейфует к среднему короткому страйку. Более низкая статистическая волатильность представлена как благоприятная, потому что встроенная вертикаль в деньгах расширяется к полной стоимости, а вертикаль вне денег теряет внешнюю стоимость быстрее, чем в условиях высокой волатильности. Статистическая волатильность используется здесь как типичная изменчивость цены, чтобы судить, будут ли эти встроенные вертикали расширяться и затухать более чисто.
Что делать, когда флай уже работает
Когда бабочка показывает открытую прибыль, перечисленные варианты управления включают частичное закрытие позиции, преобразование её в all-call или all-put кондор либо расширение флая соотношением, которое добавляет дебет и увеличивает зону вознаграждения. Кондор в этом процессе — это all-call или all-put спред из 4 страйков, создаваемый добавлением второй бабочки чуть выше или ниже исходного флая.
Архив иллюстрирует длинную колл-бабочку на 1 лот: плюс 1 страйк 20, минус 2 страйка 22.5 и плюс 1 страйк 25. Если акция стоит чуть выше короткого страйка, указанная корректировка — добавить бабочку 22.5/25/27.5, которая оставляет длинный колл-кондор.
Почему колларом управляют после открытия
Активное управление колларом описано как причина, по которой конструкция может дать прибыль и на растущем, и на падающем рынке, хотя её нескорректированный профиль выплат напоминает бычью вертикаль. Конструкция коллара с ограниченным риском, как сказано, приглушает волатильность, что может помочь на снижениях, но может привести к отставанию позиции от незахеджированных акций на резком ралли.
Добавление акций после снижения
После снижения продажа глубокого защитного пута в деньгах представлена как финансирование дополнительных акций и перекат чуть более крупного коллара. Чистый дебет — это оставшиеся денежные средства под риском после неттинга покупок акций и премий по опционам. Этот чистый дебет описан как остающийся примерно тем же, если добавленный размер ограничен, например 100 акций, или 20 процентов, к существующей книге на 500 акций после падения на 20 процентов.
По сравнению с покупкой тех же дополнительных акций без хеджа во время коррекции управляемый коллар описан как показывающий меньший открытый убыток и не увеличивающий чистый дебет на полную денежную сумму новых акций.
Все разборы дорожки · 19 разборов
- 2002Пересборка длинной книги акций с помощью коллов, путов и колларов
- 2004Конструирование защитных колларов и чтение дешёвых премий
- 2004Защитный коллар, выходы из стрэддла и расчёт по индексу
- 2005Построение collar и backspread как задача парного подбора
- 2006Защитный коллар, чистая дельта и подразумеваемая волатильность
- 2007Проценты как фильтр размера позиции по акциям в колларе
- 2008Коллар против бычьего колл-спреда: капитал и запас акций
- 2008Кейс длинной позиции по акции, который задаёт размер денежного риска, а затем остаётся открытым с защитным путом, покрытыми коллами и колларом
- 2008Назначение как запланированная передача от пут-спреда к коллару
- 2008Роллирование защитного коллара и вход в стрэддл при экстремальной волатильности
- 2010Маржин-колл — это запоздалый экзамен по размеру позиции
- 2011Защитные коллары и покрытые коллы после шока волатильности
- 2011Корректировки бабочки и коллара в середине жизни позиции в диапазоне и на коррекции
- 2012Сборка 1-by-2 оверлея и коллара на акциях в просадке
- 2013Мини-опционы на неполный лот для покрытых коллов, путов и колларов
- 2014Ремонт убыточной длинной позиции по акции через call-ratio с нулевым дебетом
- 2014Открытый коллар финансирует путы, не ограничивая рост каждой акции
- 2018Защитный коллар как бюджет событийного риска
- 2020Построение позиционных collar вокруг непроданных позиций