Оценка квартальных серий доходности с помощью исторических аналогов

Оценка знакоопределённых квартальных серий

Знакоопределённые последовательности квартальной полной доходности можно разбить на серии одного знака и оценить как по процентной величине, так и по длительности в кварталах. Run-extent — это накопленная процентная полная доходность за одну непрерывную знакоопределённую серию. Run-duration — это число подряд идущих кварталов, сохраняющих один и тот же знак доходности.

Runs-test — это подсчёт последовательных квартальных наблюдений полной доходности одного знака, которым измеряют, как долго продолжается рост или снижение, пока их не прервёт квартал противоположного знака. Up-move — это серия подряд идущих кварталов с положительной полной доходностью. Down-move — это серия подряд идущих кварталов с отрицательной полной доходностью.

Что показали завершённые серии

Оценочная выборка — квартальные средние полные доходности промышленного индекса акций, взвешенного по капитализации, с 1940 года по второй квартал 1991 года.

В этой выборке многие положительные квартальные серии превышали 25 процентов накопленной полной доходности, тогда как очень немногие отрицательные квартальные серии превышали 25 процентов без прерывающего квартала. Отрицательные квартальные серии редко длились больше двух или трёх подряд идущих кварталов, тогда как положительные квартальные серии были менее регулярны по длине и чаще продолжались дольше.

Группа отрицательных серий выше 25 процентов содержала две табличные величины: 32.6 процента и 33.5 процента. Длительности положительных серий, сгруппированные как длиннее четырёх кварталов, включали длины 5, 7, 7, 10, 6, 5, 11, 5 и 5 кварталов. Длительности отрицательных серий, сгруппированные как длиннее четырёх кварталов, включали две последовательности по 6 кварталов каждая.

Ранжирование текущего up-move

Historical-analog-comparison — это параллельное сопоставление текущей серии знакоопределённой доходности с завершёнными историческими сериями того же знака, ранжированными по накопленной величине и длительности.

Тогдашняя текущая положительная серия из трёх подряд идущих кварталов и прироста 25 процентов сравнивалась с 41 завершённой положительной серией, из которых 14 впоследствии показали больший накопленный прирост, а 15 впоследствии показали большую длительность.