Лимитные исполнения вокруг справедливой стоимости опциона

Двое часов для одного исполнения

Архив представляет ожидание заранее выбранной цены как обычный способ входа и оценивает дешевизну или дороговизну относительно модели с пятью входами. TradersWeek читает этот исторический процесс как задачу исполнения на двое часов. Первые часы — пятифакторная модель премии, которая задаёт диапазон «дешево против дорого» на неделю. Вторые — внутрисессионное лимитное исполнение, которое решает, попадает ли котируемая премия внутрь этого диапазона.

Редакционный урок — гигиена исполнения с учётом режима, а не новый направленный сигнал. В редакционных терминах пробитие диапазона — исключение, зарезервированное для ленты с разрывом, а не стандартный способ выразить взгляд.

Как оценивается справедливая стоимость

Теоретическая дешевизна или дороговизна оценивается ценовой моделью с пятью входами, главный вход которой — волатильность. Срок до экспирации, процентные ставки, цена базового актива и дивидендный поток — остальные входы. Теоретическая дороговизна — это разрыв в пунктах или процентах между живой премией и этой пятифакторной модельной ценой.

Почему уровень исполнения существенен

Большинство опционов «у денег» ближайшего месяца на иллюстрируемой ленте обычно охватывают около одного-двух пунктов внутри одной сессии, поэтому уровень исполнения существенен для результата сделки.

В статичный день во флэте опцион, отмеченный как справедливый на 4-1/2, всё ещё может пройти по 5, примерно на 11 процентов дорого, и по 4, примерно на 11 процентов дешево, до закрытия. Эта сессия — премия во флэте: спокойная лента, в которой опцион колеблется вокруг справедливой стоимости, а не уходит от неё трендом.

Покупатель August 255 коллов, который заплатил 5 около сессионного максимума, а не 4, позднее показал бы убыток в 1-1/4 пункта, если опцион прошёл по 3-3/4, против убытка в 1/4 пункта с более низкого исполнения. Более высокая сделка соответствует погоне за премией: снятие оффера около сессионного максимума вместо ожидания заранее заданного лимита.

Погоня за премией против лимитного исполнения

Ожидание, пока опцион не доторгуется вниз до заранее выбранной цены, представлено как обычный способ исполнения. Это ожидание и есть лимитное исполнение: пассивный бид или оффер, который позволяет котируемой премии дойти до выбранной цены. Пробитие рынка зарезервировано для редкого случая движения, которое иначе было бы упущено.

Привычка переплачивать относительно справедливой стоимости трактуется как отказ от преимущества; 85 процентов таких преследователей остаются активными не дольше 18 месяцев.

Премия в полдоллара выше модели не трактуется как автоматический шорт. Она может отражать повышенные ожидания ближнего ралли, тогда как лонг по 5 представлен как имеющий более слабые шансы, чем лонг по 4-1/2 или 3-3/4.

Исключение в виде разрыва

Исключение в виде разрыва — это редкий обвал базового актива, который может оправдать уплату премии далеко выше модели. Далеко «вне денег» путы на бумагу, которая позднее упала на 48 пунктов, моделировались по 1/16, но предлагались по 1-1/2 за два дня до экспирации, затем открылись по 14 и торговались по 21 после разрыва.

TradersWeek трактует эту ленту как редкий случай, а не как повод сделать пробитие диапазона обычным входом. Факты архива описывают исторический процесс. Прочтение на двое часов — редакционное и архиву не приписывается.