Skip to main content
Дорожка Black-Scholes Model
17 / 18
Поиск по архивуБиблиотека
Библиотека

2018выпуск C0229

Подразумеваемая волатильность как ориентир конструкции опционной премии

Подразумеваемая волатильность — это волатильность, которую модель ценообразования выводит при обратном расчёте по текущей рыночной котировке опциона. Сопоставление этого значения с его собственной историей представлено как способ оценить, относительно дёшевы или дороги биржевые опционы, прежде чем выбирать конструкцию покупки или продажи премии.

  • Подразумеваемая волатильность — это значение волатильности, которое получают, когда модели ценообразования опционов задают текущую рыночную цену опциона и решают уравнение относительно волатильности, а не относительно теоретической цены.
  • Более высокая наблюдаемая цена опциона даёт более высокую подразумеваемую волатильность, а более низкая наблюдаемая цена опциона — более низкую подразумеваемую волатильность, потому что большая встроенная временная премия соответствует более высокому значению.
  • У каждого биржевого опциона своя подразумеваемая волатильность, тогда как практики часто усредняют подразумеваемую волатильность по опционам на один базовый актив и сравнивают это среднее с историческим диапазоном той же серии.
  • Высокая подразумеваемая волатильность трактуется как свидетельство того, что в цены опционов заложена большая временная премия, а исторически низкое значение описывается как режим дешёвой премии, в котором обычно предпочитают конструкции, покупающие временную премию.
Записи этого разбора3 записи
Текущая дорожкаBlack-Scholes Model20 разборовOption premium analysis103 разбораImplied volatility analysis176 разборов

Обращение модели ценообразования для получения подразумеваемой волатильности

Подразумеваемая волатильность — это значение волатильности, которое получают, когда модели ценообразования опционов задают текущую рыночную цену опциона и решают уравнение относительно волатильности, а не относительно теоретической цены.

Модель Black-Scholes представлена как стандартная модель ценообразования, которая может рассчитать теоретическую справедливую стоимость колла или пута по страйку, цене базового актива, оставшемуся до экспирации времени, процентной ставке, ожидаемым дивидендам, если они есть, и входному значению волатильности. Ту же модель можно обратить по текущей котировке так, чтобы неизвестной была волатильность, а не цена.

Когда эту модель обращают по текущей котировке, более высокая наблюдаемая цена опциона даёт более высокую подразумеваемую волатильность, а более низкая наблюдаемая цена опциона — более низкую подразумеваемую волатильность.

Временная премия внутри котируемой цены

Рыночная цена опциона описывается как внутренняя стоимость плюс внешняя стоимость. Внутренняя стоимость — это величина в деньгах, равная тому, насколько базовый актив уже находится за страйком. Внешняя составляющая также называется временной премией — компенсацией, которую требуют за принятие риска продажи опциона.

Большая встроенная временная премия соответствует более высокой подразумеваемой волатильности, а меньшая встроенная временная премия — более низкой подразумеваемой волатильности. Высокая подразумеваемая волатильность трактуется как свидетельство того, что в цены опционов заложена большая временная премия, тогда как низкая подразумеваемая волатильность трактуется как свидетельство того, что заложено гораздо меньше временной премии.

Дёшево или дорого относительно собственной истории

У каждого биржевого опциона своя подразумеваемая волатильность, тогда как практики часто усредняют подразумеваемую волатильность по опционам на один базовый актив. Сравнение текущей средней подразумеваемой волатильности инструмента с историческим диапазоном той же серии представлено как объективный способ оценить, относительно дёшевы или дороги его опционы.

Исторически низкое значение подразумеваемой волатильности, проиллюстрированное 90-дневной подразумеваемой волатильностью на деньгах по биржевому фонду золотодобытчиков, установившей новый четырёхлетний минимум, описывается как режим дешёвой премии, в котором обычно предпочитают конструкции, покупающие временную премию.

90-дневная подразумеваемая волатильность GDX при деньгах, 2013–2017

90-дневная подразумеваемая волатильность GDX при деньгах к концу 2017 года падает примерно до 25 — новый четырёхлетний минимум на этом графике; колонка трактует это как дешевизну опционов. Значения сняты с чёрной серии IV на рисунке 1, а не из опубликованной таблицы.
90-дневная подразумеваемая волатильность GDX при деньгах к концу 2017 года падает примерно до 25 — новый четырёхлетний минимум на этом графике; колонка трактует это как дешевизну опционов. Значения сняты с чёрной серии IV на рисунке 1, а не из опубликованной таблицы.GDX · 2013-12 to 2017-12 · 2013-12-17T00:00:00.000Z по 2017-12-01T00:00:00.000Z

Оцифровано с нанесённой на график линии >90-дневной IV при деньгах. Последняя напечатанная IV — подпись 25 у правого края; более ранние точки — приблизительные месячные отсчёты с растра и не должны восприниматься как точные котировки. Свечи GDX с левой шкалы не перенесены, поскольку у архивного графика одна ось Y.

Не является инвестиционной рекомендацией. Исторический материал не подтверждает актуальную результативность метода.
17 из 18 в дорожке «Black-Scholes Model»
201918-22 с.Дальше про «Black-Scholes Model»Построение Black-Scholes из баланса покрытого коллаТраектория акции от 100 к 150 или к 50 подразумевает коэффициент хеджирования колла 0.5, поэтому одна длинная акция компенсируется продажей двух коллов.
Все разборы дорожки · 18 разборов
  1. 1988Критика досрочного исполнения в модели Black-Scholes для опционов на фьючерсы
  2. 1988Конструирование опционных премий относительно базовой линии Black-Scholes
  3. 1989Лимитные исполнения вокруг справедливой стоимости опциона
  4. 1990Когда скью волатильности — это режимы, а не ошибочные оценки
  5. 1994Оценка стоимости закрытия стренгла на опционах казначейских облигаций
  6. 1996Построение теты опциона по премии, волатильности и денежности
  7. 2002Календарный доход от перекоса волатильности и временных стопов
  8. 2003Построение стоимости опциона из исторической и подразумеваемой волатильности
  9. 2004Построение календаря по стилю исполнения, временному бюджету и керри
  10. 2005График промежуточного результата — это допущение о режиме волатильности
  11. 2005Выплаты экзотических опционов за рамками ванильной премии
  12. 2006Аудит индексных входов волатильности в исследованиях дохода от коллов
  13. 2008Корректировка дельты ratio write при росте ленты
  14. 2010Конусы волатильности с датами экспирации как портфельный контекст
  15. 2015Аудит оверлеев восстановления buy-write относительно разрывов в ценообразовании и сценариях
  16. 2015Хеджи неполного лота мини-опционами против подразумеваемой волатильности
  17. 2018Подразумеваемая волатильность как ориентир конструкции опционной премии
  18. 2019Построение Black-Scholes из баланса покрытого колла
По областиОпционы и волатильность435 разборовПо году2018172 разбора
Все 20 разборов с записью «Black-Scholes Model»
Тоже про «Black-Scholes Model»5 разборов
1988Конструирование опционных премий относительно базовой линии Black-Scholes1988Критика досрочного исполнения в модели Black-Scholes для опционов на фьючерсы1996Построение теты опциона по премии, волатильности и денежности2015Хеджи неполного лота мини-опционами против подразумеваемой волатильности1989Лимитные исполнения вокруг справедливой стоимости опциона