Кросс-индексные индикаторы волатильности как карта режима премий

Семейство индикаторов, а не один заголовок

Редакция. Рассматривайте это как решение о режиме, а не как сделку по заголовочному числу. Первая задача — прочитать семейство индексов волатильности вместе и спросить, расширяется режим премий или дешевеет по базовым активам крупной капитализации и технологического сектора.

После реконструкции в September 2003 основной индекс волатильности крупной капитализации рассчитывался как взвешенное среднее подразумеваемых волатильностей опционов S&P 500. Прежняя формула на основе S&P 100 продолжила работу под отдельным тикером. Реконструкцию мотивировало то, что S&P 500 охватывает 500 компаний и около 80 процентов рынка акций США, а также более активная торговля его опционами, чем контрактом S&P 100.

Подразумеваемая волатильность как заложенное в цену ожидание

Подразумеваемая волатильность трактуется как заложенное в цену ожидание будущего движения. Она выражается в процентах, уникальна для каждого контракта и обычно считывается из программного обеспечения для оценки опционов, а не решается вручную.

Рост значений индексов волатильности крупной капитализации связан с расширением премий опционов и более высоким ожидаемым будущим движением. И реконструированный, и прежний ряды резко выросли в September 2001, когда усилилась рыночная тревога.

Технологические премии и конвенция подсчёта дней

Два связанных с Nasdaq индекса волатильности, запущенные в January 2001, в целом следуют друг за другом и движутся обратно к Nasdaq 100. Они измеряют подразумеваемую волатильность этого индекса и его биржевых отслеживающих акций. Падение связанных с Nasdaq значений описывается как более дешёвые премии технологических опционов. Рост значений описывается как более дорогие премии на те же базовые активы.

Один связанный с Nasdaq индекс рассчитывается по торговым дням, другой — по календарным, поэтому ряд на торговых днях показывает более высокий уровень. На 18 December 2003 эти значения были чуть выше 24 процента и около 22 процента. Редакция. Этот разрыв — конвенция подсчёта дней. Он может сдвинуть опубликованный уровень, даже когда оба ряда отслеживают один сектор, и это не второй сигнал.

Когда применяется контрарный фильтр

Исторически экстремальные максимумы индексов волатильности трактуются как возможная чрезмерная реакция и контрарная причина искать восстановление. Экстремальные минимумы трактуются как самоуспокоенность и повод для осторожности. Редакция. Применяйте этот контрарный фильтр только после того, как оцените, что значение исторически экстремально, а не просто высоко или низко.

Поскольку индексы отражают текущие условия премий опционов, они могут подсказать, открывается ли структура как дебетовая или как кредитовая в преобладающем режиме волатильности. Редакция. Сначала оцените режим премий, затем сделайте выбор между дебетом и кредитом. Не меняйте этот порядок.